买在3000点、套在3400点，这轮行情散户赚钱有多难？

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　　当存量资金抛下新能源、大消费板块，冲向人工智能与“中特估”概念板块，大盘涨、个股跌的现象再次上演。于是，股民买在3000点，套在3400点。

　　2022年10月31日以来，上证指数从2885.09点上涨至最高的3418.95点，累计最高涨幅为18.5%，其间虽有两次明显回调，但不曾跌破过3000点。5月15日，上证指数在金融股带领下，日内走出“V字行情”，收报3310.74点。

　　大盘指数上涨过程中，个股并没有普涨，行情演绎更趋极致。数据显示，上述时间段，沪深两市5174只个股涨幅平均数、中位数分别为10.18%、5.78%，明显跑输指数。有1903只股录得下跌，占比37%，换言之，投资者在大盘跌破2900点时买入市场上任一一只股票，并持有至今，亏钱概率是37%。更有242只个股的跌幅超过30%，其中就包括多只新能源汽车、光伏板块的明星股。

　　存量资金博弈、公募调仓换股、现实与预期的偏差、增量资金匮乏等因素，被视作为“买在3000点、套在3400点”的主要原因。买股被套、买基金不赚钱的现象能否在后市缓和，仍有待观察。

　　展望后市，机构分析认为，随着人工智能与“中国特色估值体系”相关交易演绎到极致水平，二季度A股行业轮动或加快，盈利稳定性高的新能源产业链及具备政策催化的部分消费子行业或迎来阶段性机会。

　　本轮行情至今，选股跑输大盘概率为65%

　　进一步看数据，2022年10月31日至今，3362只个股涨幅不及13.54%（同期上证指数涨幅为13.54%），占公司总数比重为65%，挑选其中任意股票买入都将跑输大盘，甚至还有亏钱风险。对应的跑赢大盘概率为35%，胜率与赔率一目了然。

　　如果将50%设置为获取超额收益的红线，仅382只股的区间涨幅达到或超过50%，即获取超额收益的概率仅为7.38%。更何况，年内多数翻倍的AI概念股，都是在两个月左右，甚至更短时间内实现估值快速拔高，投资者交易获利的难度很大。

　　买股亏钱的散户并不孤单，因为买基金的投资者也没挣到什么钱，甚至可能亏钱。由于公募大部分筹码都在新能源、大消费等板块，对TMT、传媒等年内热门板块相对欠配，导致一季度的主动权益基金业绩分化显著，数据显示。普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金的收益率中位数分别是3.22%、2.09%、2.08%，其中，收益率为正的比例分别是73.89%、66.82%和77.34%。

　　2022年10月31日至今，万得偏股混合型基金指数微跌0.76%，2023年以来累计跌幅为3.25%，同期沪深300指数上涨3.29%。根据天天基金渠道统计显示，截至5月第一周，全市场偏股投顾组合中，年内正收益的投顾只剩下四个。

　　大盘持续上涨，各板块呈现“蹊跷板行情”，机构重仓的新能源是套牢散户的主力标的。数据显示，2022年10月31日至今，光伏指数累计下跌9.27%，新能源汽车指数跌4.19%。同期共有242只股的跌幅超过30%，其中包括天合光能（688599.SH）、钧达股份（002865.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）、禾迈股份（688032.SH）、昱能科技（688348.SH）、隆基绿能（601012.SH）等光伏头部企业。其中，隆基绿能总市值蒸发近1500亿元。

　　锂电板块亦处于估值消化阶段。2022年10月31日至今，板块92只股平均下跌5.6%，中位数达7.77%，其中21只股跌幅超过20%。宁德时代（300750.SZ）因提前消化了估值，表现相对不俗，累计涨15.78%。

　　消费般方面，贵州茅台（600519.SH）、五粮液等白酒股表现依然稳定，涨幅均超25%。智飞生物（300122.SZ）与中国中免（601888.SH）这两只千亿白马股，却成为“买在3000点、套在3400点”的典型个股。

　　2022年10月31日至今，智飞生物与中国中免分别下跌11.07%、15.2%。其中，中国中免2月份以来遭遇连续阴跌，累计大跌33.11%，总市值蒸发近2000亿元。

　　业绩增速乏力，或是资金抛售这两家千亿龙头的主要原因。一季度中国中免增收不增利，归母净利润同比下滑10.25%，为23亿元，是2021以来，业绩表现最差的一季度，多家机构纷纷下调了对公司2023年全年业绩预测。智飞生物一季度实现营收净利润双增长，但归母净利润增速明显落后营收增速，净利润增速也较2022年同期放缓。

　　截至今年一季度末，持有智飞生物的基金数量为204家，去年四季度末该数据分别为903家，减少近700家。持有中国中免的基金数量减少了逾1000家，由去年四季度的1374家，降至今年一季度末318家。

　　新能源还有阶段性机会吗？

　　谈及大盘涨、个股跌的行情，某市场资深观察人士对记者表示，一方面是公募连续且集中调仓至TMT、“中字头”板块，另一方面，经济温和复苏的背景下，部分行业及公司的业绩修复力度存在较高不确定性，呈现“弱现实弱预期”的股价走势。“市场的偏差本就是一种不确定性，从交易博弈的角度，存量资金此前基本都扎堆在新能源板块，除了中字头和AI两大主线，其他板块的轮动表现都是‘零敲碎打’。极致行情和极致情绪，让交易型资金和市场热钱蜂拥至个别板块。”上述市场人士对记者说，“为了赚到市场风格的钱，资金放弃新能源、大消费等过去三年的市场主流品种。往后看，AI等板块估值快速拔高后，存量资金可能会积极寻找相对安全的避风港”。

　　由于大量新能源个股集中在创业板，此前资金连续抛售板块个股，使得指数承压。随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，景气度依旧的新能源板块趋势反转的机会成为市场关注焦点。

　　业绩方面，2023年一季报显示，以宁德时代为代表的龙头股盈利能力凸出，但在锂电库存去化、碳酸锂价格高位下跌、终端需求不振的背景下，板块盈利分化显著。以新能源汽车产业链为例，一季度产业链收入达2599亿元，同比增长33%，环比减少22%；实现归母净利润168亿元，同比减少2.2%，环比减少36%。

　　5月以来，碳酸锂价格连续10日上涨，有分析指出限制锂电产业的三大因素原材料价格、需求、库存都已逐渐修复。其中，经过一个季度左右的消化，中游电池厂商库存有望逐渐转向健康水平，并计划加大上游材料采购，产业链多个环节需求亦同步回升，排产逐步恢复。

　　二级市场方面，就上周创业板50指数表现来看，新能源汽车产业链估值修复，宁德时代、亿纬锂能等成份股走出反弹行情。5月15日，创业板指大涨2.11%，锂矿板块掀涨停潮，盛新锂能（002240.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）等多只个股集体封板，天华新能（300390.SZ）涨近12%，部分光伏股亦有不俗表现。新能源主题会否重回战场，第一财经将保持关注。