传媒与互联网陆意|快手-W港股公司点评：首次实现集团盈利，回购计划彰显信心

　　2023年5月22日，公司披露2023年一季度业绩公告，2023Q1实现收入252亿元，同比增长19.7%，Non-GAAP净利润0.4亿元，同比扭亏为盈。同时公司披露公告，称将开启总金额不超过40亿港元的股份回购计划（2023年5月22日~2024年股东大会）。

　　首次实现集团层面盈利，各项费用率优化显著。2023Q1公司实现Non-GAAP净利润0.4亿元，同比扭亏为盈，为层面的首次盈利。毛利率同环比优化，2023Q1毛利率46.4%，同比+4.76pct，环比+0.93pct。费用端：用户获取效率提升带动销售费用率优化，降本增效在管理和研发费用端体现。2023Q1销售费用87亿元，销售费用率34.6%，同比-10.5pct，环比+0.2pct；研发费用19亿元，研发费用率11.6%，同比-5.14pct，环比-0.6pct；管理费用29亿元，管理费用率3.6%，同比-0.5pct，环比-0.01pct。

　　线上营销：内循环广告增长强劲，外循环广告开启修复。2023Q1公司线上营销收入131亿元，同比增长15%，内循环广告：在电商业务保持强劲增长情况下，公司内循环广告取得较快增长；外循环广告：精细化运营带动广告主ROI提升，信息服务、医疗、金融及教育等行业逐步形成复苏趋势；品牌广告：产品组合进一步拓展，在春节等节日活动带动下同比增长超过20%。搜索广告：月均搜索用户超过4.2亿，搜索广告收入同比增长超过50%。

　　电商：GMV保持快速增长，开启达人分销抽佣带动电商货币化率提升。2023Q1公司电商 GMV达到2248亿元，同比增长28%，其他收入（主要为直播电商）达到28亿元，同比增长51%，高于GMV增速。快手小店开启新商城入口测试，后续货架电商有望成为驱动电商GMV增长新动力（维权）。

　　直播： 直播付费率及付费用户ARPU双提升带动直播收入增长。2023Q1公司直播收入93亿元，同比增长19%。直播内容质量提升、算法优化带来的用户与内容匹配效率提升推动直播用户及ARPU增长，2023Q1公司直播业务平均月付费用户6010万，同比增长6%，直播用户ARPPU达到155元/季，同比增长12%。

　　风险提示

　　广告恢复不及预期风险；消费疲软导致电商不及预期风险；用户增长不及预期风险。