中粮期货：天气炒作渐入尾声，大豆利空渐至？

　　美豆播种顺利速度偏快，豆类市场走向宽松

　　由于播种期天气配合，美豆播种进度较为顺利，并且创下12年来最快速度，没有炒作题材。根据美国农业部周度进度报告显示，截至5月16日，美豆播种进度为61%，较去年同期的51%提高10%，较五年均值37%高出24%。

　　美豆2022/23年度旧作平衡表中，进口由1500万蒲式耳上调至2000万蒲式耳，结转库存由2.1亿蒲式耳上调至2.15亿蒲式耳。2023/24年度新作方面，结转库存为3.35亿蒲式耳，高于市场平均预期的2.93亿蒲式耳。美豆旧作维持偏紧格局，新作结转库存超出预期，处于供应压力大的局势。长期来看，预计美豆将缓慢下跌。

　　截至5月4日的一周，美豆22/23年度周度出口为41.1万吨，上周56.12万吨，去年同期为47.17万吨，其中对中国出口为7.23万吨，去年同期为14.37万吨。截至目前美豆22/23年度累计装船4748万吨，去年同期累计装船4776万吨，其中对中国累计装船为3101万吨，去年同期为2789万吨。

　　下游需求持续走弱

　　全国油厂压榨量处低位徘徊，除5月5日当周全国油厂压榨量达到187万吨以外，其余几周压榨量均在130万吨-170万吨之间波动。前期主要受到华北地区油厂停机检修影响，后面又受到国内进关政策调整的影响，大豆卸港和进场时间明显延后，山东、华东、广东地区的部分油厂开机节奏受到影响。同时饲料养殖亏损不见明显的修复，需求料走弱。

　　国内豆粕累库艰难

　　据数据显示：2023年第19周，全国主要油厂大豆库存为344.17万吨，较上周增加40.62万吨，增幅13.38%，同比去年减少81.07万吨，减幅19.06%；豆粕库存为19.82万吨，较上周减少8.47万吨，减幅29.94%，同比去年减少38.17万吨，减幅66.14%。

　　4-5月全国油厂压榨量处于低位，大豆库存虽有增加，但豆粕库存已经降低至近3年同期最低水平，累库十分困难，工厂排队压车现象明显，现货价格支撑强劲。

　　展望后市，预计豆粕延续震荡走势，供应存在宽松趋势。当前国内豆粕库存处于低位，但基本面偏强，大豆到港压力忍存。后续可密切关注大豆到港情况、油厂开停机和库存恢复情况。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）