人民币汇率跌破7关口，5月A股外资动向分析

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　　来源：招商证券 

　　本期作者：

　　罗果

　　招商证券财富管理部

　　策略组合首席

　　S1090615070002

　　特别鸣谢：程旭对本文有重要贡献

　　市场资金面的变动往往带来A股估值的波动，所以跟踪市场资金面的变化对投资者具有重要意义。外资在市场资金中占有重要位置，外资主要包括陆股通资金、QFII、RQFII等，其中陆股通占到外资近92.55%规模，而QFII、RQFII体量较小。

　　截至2023年05月17日，陆股通资金累计持有A股总市值达2.42万亿元，占流通A股市值约2.55%，因此通过分析陆股通资金流向来代表外资的变动对分析A股市场有重要意义（文中所述“外资”都表示陆股通北向资金）。

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　　人民币汇率跌破7关口，北向资金依然净流入

　　2023年1月，人民币汇率大幅反弹，外资流入持续增长，国际金融市场对国内疫情放开后经济复苏充满信心，2-5月外资流入速度明显趋缓。

　　4月21日-25日，外资连续三日大幅净流出，主要是因为彭博社4月20日发布称，拜登政府计划发布一项行政命令，限制美企对中国的投资，涉及芯片、人工智能（AI）和量子投资等经济关键领域；5月5日至5月15日，北上资金连续7个交易日净买入，当时市场表现较为低迷，外资却逆市抄底，底部加仓迹象明显。

　　截至5月17日，5月陆股通净流入115.24亿元，其中5月10日和5月15日分别净流入55.71亿元和40.85亿元。

　　▍图1：2020年以来陆股通资金单月买入成交净额（亿元）

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　▍图2：近一个月陆股通资金单月买入成交净额（亿元）

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　美国硅谷银行倒闭事件弱化了美联储加息预期，市场认为美联储下半年将转向降息节奏。

　　据CME“美联储观察”：美联储在6月14日政策会议上加息25个基点至5.00%-5.25%的概率为71.60%，进入下半年将进入降息周期，美元已经基本结束了大涨周期，截至5月16日，美元指数为102.6049，美元指数继续回落，比最高点跌了10.12%。

　　5月17日，人民币兑美元汇率跌破7关口，但北向资金依然较为稳定，预计2023年人民币汇率保持平稳运行，将有利于外资流入的稳定性。

　　▍表1：CME Group预测2023年美联储政策会议的加息概率

　　资料来源：CME Group，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　▍图3：2019年以来美元兑离岸人民币汇率和美元指数变动

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

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　　外资在不同行业的动向

　　目前外资持股市值额度排名前五的分别为电力设备、食品饮料、医药生物、银行、电子，持股市值前5的行业市值占外资在A股持股总市值的49.03%。持股市值排名前三的电力设备、食品饮料、医药生物业分别占到持股总市值的13.93%、13.40%和8.79%。外资持股市值排名前10的行业的持股总市值占到外资在A股持股总市值的72.36%。

　　而目前外资在农林牧渔、房地产、国防军工、钢铁、美容护理、轻工制造、社会服务、纺织服装、环保、综合板块的持股比例很小，持股市值均不足其持股总市值的1%。

　　▍图4：A股各行业板块陆股通资金持股市值（亿元）

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　2023年初至今外资在各行业的持股市值变动

　　2023年初至今，外资在22个行业中持股市值上升，其中电力设备、传媒、非银金融板块持股市值增长幅度前三的板块，分别为253.52亿元、245.26亿元、229.55亿元，市值变动比例为8.13%、74.95%和20.85%。其中综合、纺织服装、环保市值变动比例与股指变动比例差额最大的前三个板块。

　　2023年初至今，外资在9个行业所持股票的总市值出现减少，其中商贸零售、房地产、建筑材料板块为外资持股市值减少最多的三个板块，持股减少的市值分别为142.14亿元、72.98亿元、53.84亿元。

　　▍图5：年初至今陆股通资金在各行业持股市值变动及各行业板块指数变动

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　▍图6：2023年初至今陆股通资金在各行业板块市值变动比例和股指变动比例（%）

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　近一周/月/季度外资在各行业的持股市值变动，重点关注电力设备

　　结合下图近一周/月/季度外资净买入额，我们可以看出，近期电力设备成为外资重点关注对象，外资在近一周保持大额净买入状态。传媒、有色金属也是外资近期关注的板块，外资在近一周保持净买入的状态。

　　轻工制造、基础化工、农林牧渔、纺织服饰、建筑装饰、煤炭、房地产、社会服务、建筑材料、汽车、钢铁、家用电器、电子、非银金融、食品饮料近一周外资都是净卖出状态，其中轻工制造、房地产、建筑材料、家用电器、非银金融近一周/月/季度都是净卖出状态。

　　▍图7：近一周/月/季度陆股通资金各行业净买入额（亿元）

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

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　　外资在个股的动向

　　目前A股市场中外资一共持有2531只个股，其中，市值前50和前100的个股持有市值占比分别为50.42%和62.93%，相较于前1个月，持仓集中度稍有提升。

　　这里我们整理出近一个月外资增持top30和外资减持top30的公司供投资者参考。

　　增持top30筛选方法：目前“持股占自由流通股比例”大于或等于1%的个股中，近1个月外资增持比例top30。

　　减持top30筛选方法：一个月前“持股占自由流通股比例”大于或等于1%的公司中，近1个月减持比例top30。

　　在外资增持比例top30的公司中，过去一个月增持比例最高的个股为箭牌家居、设计总院和同飞股份，自由流通市值占比分别提升了9.73、7.97和5.97个百分点，股价涨幅分别为-7.24%、18.62%和-5.95%。

　　▍表2：近1个月陆股通资金增持TOP30

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　在外资减持比例top30的公司中，大族激光减持比例高达8.03个百分点，为减持比例最大的个股，近一个月该股股价下跌16.73%。

　　此外外资对老板电器、皖通高速等减持比例较大，分别减持了7.19和6.01个百分点，近一个月股价涨幅分别为-12.85%和18.48%。

　　▍表3：近1个月陆股通资金减持TOP30

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　以下我们列出外资重仓top50的个股，以及其近1个月外资的持股变动情况。

　　在外资重仓TOP50中，近一个月，外资对30只个股进行了减持操作，对20只个股进行了增持操作。总市值前3的个股中，贵州茅台减持-0.19%，宁德时代增持0.23%，美的集团减持0.71%。其中，贵州茅台、宁德时代、美的集团在过去1个月股价涨跌幅分别为-2.97%、6.61%、-0.72%。

　　▍表4：陆股通资金重仓TOP50近一月变动概览

　　资料来源：Wind资讯，招商证券财富管理部（数据截至2023年05月17日）

　　在TOP50里，近一个月增持增持比例最高的个股为恒力液压，外资在自由流通市值比例提高了2.28个百分点，持股占比达到42.51%，但近一个月股价跌12.66%；此外晶盛机电、中国石化增持比例也较高，外资在自由流通市值占比分别提高了1.57和1.47个百分点。

　　减持比例最高的公司为东方财富，外资持股降低了4.08个百分点，股价也下跌了12.74%；此外珀莱雅、格力电器减持比例也较高。