百达财富管理：市场误判美联储今年降息 看好美债和美元

欧洲最大的财富管理公司之一百达财富管理认为，市场对美联储今年降息的预期是错误的。百达财富管理正在做空9月、12月到期的利率期货，因为持续的通胀导致美联储无法降低借贷成本。该公司全球债券主管Andres Sanchez Balcazar认为，市场对美联储将在9月转向并开始降息的预期是“极端的”。

“除非发生可怕的事情，否则美联储可能非常、非常难以迅速降息。但目前情况并非如此，”Balcazar表示。“这就是为什么我们认为做空一些对降息似乎过于乐观的货币市场合约是有道理的。”

管理约6800亿美元资产的百达财富管理主要通过出售有担保隔夜融资利率(SOFR)期货来为此做准备，这些期货反映了投资者对9月和12月隔夜借贷成本的预期。随着货币市场预计美联储今年将降息50个基点，这些合约近几周出现反弹。

包括百达财富管理以及东方汇理在内的投资机构押注美联储明年开始降息，美国收益率曲线将逐渐变陡。这些基金买入5年期和10年期美国国债，同时卖出15至30年期国债。

Balcazar称，“降息是在年底还是明年进行，存在一些不确定性。”“但总体而言，我们的长期观点很明确:美联储将降息，经济将放缓，衰退的可能性越来越大，因此现在是持有美国国债的合适时机，尤其是美国中期国债。”

美联储本月早些时候将利率提高了25个基点，尽管官员们似乎在是否暂停加息的问题上存在分歧。Balcazar认为，持续的通胀压力可能会使美国利率在2024年之前保持在5.25%，为20多年来的最高水平。

今年以来，美国银行体系压力和喜忧参半的经济数据一直让利率市场波动不定，导致市场反复押注美联储是否会降息。Balcazar称，这使得持有久期仓位变得困难，有必要进一步防范市场波动。

他表示，美元是美国国债风险的“良好分散工具”。Balcazar一直在看涨美元兑欧元和美元兑英镑，因为他认为欧洲央行和英国央行在遏制高通胀方面会滞后。Balcazar还持有一些英国国债和德国国债的空头头寸，因为他预期这两家央行将不得不继续加息。