能源化工：美国债务上限谈判持乐观态度，油价有所反弹

　　原油：美国债务上限谈判持乐观态度，油价有所反弹

　　【行情回顾】

　　5月17日，国际油价上涨。NYMEX原油期货06合约72.83涨1.97美元/桶或2.78%；ICE布油期货07合约76.96涨2.05美元/桶或2.74%。中国INE原油期货主力合约2307跌0.8至506.8元/桶，夜盘涨12.4至519.2元/桶。

　　【重要资讯】

　　1． 贸易来源数据显示，印度4月自俄罗斯进口的石油升至历史新高，中东和非洲的石油进口占比则进一步降至至少22年来最低。

　　2． 加拿大Whitecap资源公司提供了阿尔伯塔省野火影响的最新情况，称公司目前有约2.6万桶油当量/日的产量被关闭。

　　3． 据报道，巴西国家石油管理局（ANP）周三公布的数据显示，巴西4月份的石油和天然气产量环比下降12.1%，至350万桶石油当量/日。ANP表示，巴西4月石油产量环比下降13.48%，至269.5万桶/日。

　　4． EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加504.0万桶至4.68亿桶，EIA汽油库存 -138.1万桶，EIA精炼油库存 8万桶．

　　5． 俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯已经在5月达到了每日减产50万桶的目标。

　　5． 据伊朗塔斯尼姆通讯社（Tasnim）：伊朗石油部长表示，俄罗斯方面同意投资伊朗的六个油田。

　　【行情展望】

　　短期宏观情绪主导市场行情，随着美国债务上限谈判释放乐观信号，市场风险偏好再度回升，推升油价。基本面方面，昨晚EIA原油库存报告累库，下游成品油消费也表现疲弱，但油价反映较为有限，后期考虑自身基本面仍有支撑以及OPEC+的减产能动性，预计油价下方仍有支撑，后期待宏观情绪好转，市场风险偏好得以修复，预计油价在基本面支撑下将有所上行。建议区间内高抛低吸波段操作，布油参考70-80美元/桶。

　　沥青：原料供应偏紧，沥青表现坚挺

　　【现货方面】

　　5月17日，国内沥青均价为3828元/吨，较上一工作日价格上调5元/吨，国内沥青不同地区涨跌互现，但受山东地区中石化价格向上回调影响，带动沥青现货价格震荡小幅上行。

　　【开工方面】

　　2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。

　　5月15日国内沥青总产量共计7.34万吨，环比下降0.07万吨或0.94%。周末扬子石化复产，但齐鲁石化转产加之凯意降产，带动整体产量下降。

　　【库存方面】

　　截止2023年5月16日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.5万吨，环比增加3.4万吨或2.3%。

　　【行情展望】

　　炼厂即期理论利润不佳的情况下，炼厂进一步抬升生产负荷的积极性有限，预计5月份沥青产量稳中小降，且近期沥青原料报关问题使得原料供应偏紧，供应预期有所收紧，但沥青产量预计仍处高位；需求方面，降雨天气和资金限制下游需求好转，部分多为投机拿货为主，实际刚需仍跟进有限。整体而言，沥青供强需弱格局下，基本面存在一定累库压力，当前沥青裂解价差相对较高，后期裂解价差或有走弱驱动。单边方向上，预计跟随成本震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3600-3800元/吨。

　　PTA：供需预期好转且油价反弹，短期PTA或受到提振

　　【现货方面】

　　昨日PTA期货偏强震荡，基差先稳后弱。PTA现货成交商谈尚可，贸易商成交为主，部分聚酯工厂仍然有采购动作。本周及下周主港货源今日主流在09+250~285成交，个别略偏低；主流商谈在5510-5550元/吨附近；6月中货源在09+200附近有成交。主港主流货源基差在275。

　　【成本方面】

　　昨日亚洲PX上涨7美元/吨至969美元/吨，PXN扩大至392美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至420元/吨附近，TA09盘面加工费165元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：逸盛大化提至满负荷，新凤鸣检修，预计PTA负荷将调整至79.3%；

　　需求：聚酯负荷整体明显回升至87.5%附近；江浙终端开工率继续修复。江浙涤丝价格重心涨跌互现，主流规格成交重心小幅提升，其中部分重心下降的工厂销售有放量。终端对低价货的采购心态略有提升，但备货也多在7-10天附近为主，长期投机缺乏。终端开机虽然局部稍有修复，但依旧不高。整体下游处于淡季中。涤丝价格而言，目前现金流亏损已经多修复，后市价格主要观察成本端的运行压力，尤其是PX的加工差的下行压力。

　　【行情展望】

　　近期油价窄幅震荡以及PTA价格短期有所止跌，加上部分日韩PX装置检修，短期PX有所反弹，但PX供需预期仍偏弱，预计反弹空间有限，PXN仍以压缩为主。5月中下旬随着PTA装置检修陆续执行，且下游聚酯负荷回升，PTA供需边际好转，PTA基差受到支撑。加上隔夜油价反弹，短期PTA或受到提振，但弱预期下PTA反弹空间仍受压制。操作上，单边观望；中长线持有TA-SC价差压缩套利。

　　乙二醇：利好逐步减弱，MEG反弹承压

　　【现货方面】

　　昨日乙二醇价格重心宽幅整理，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心窄幅调整，整体表现较为坚挺，现货基差多维持在09合约贴水100元/吨附近，场内部分合约商参与补货为主。美金方面，乙二醇外盘重心波动有限，日内人民币贬值明显，场内买盘跟进一般，近期到港船货商谈成交在513-515美元/吨附近，远月船货商谈略升水，主流在515美元/吨偏上，日内成交偏弱。

　　【供需方面】

　　供应：乙二醇整体开工56.66%（-3.85%），其中煤制乙二醇开工54.55%（-5.26%）。

　　需求：聚酯负荷整体明显回升至87.5%附近；江浙终端开工率继续修复。江浙涤丝价格重心涨跌互现，主流规格成交重心小幅提升，其中部分重心下降的工厂销售有放量。终端对低价货的采购心态略有提升，但备货也多在7-10天附近为主，长期投机缺乏。终端开机虽然局部稍有修复，但依旧不高。整体下游处于淡季中。涤丝价格而言，目前现金流亏损已经多修复，后市价格主要观察成本端的运行压力，尤其是PX的加工差的下行压力。

　　【行情展望】

　　近期油制MEG装置检修较多，MEG负荷下降明显，且下游聚酯负荷回升明显，5月MEG去库幅度较预期扩大，对MEG支撑偏强。但下周国内三套煤化工计划重启，且本周起随着美国货以及伊朗货陆续抵港，乙二醇主港到货量将逐步增加，以及近期EO基本面偏弱下部分联产装置有转EG计划，MEG利好逐步减弱，MEG反弹承压。操作上，EG09在4200-4500区间震荡对待。

　　短纤：供需偏弱且原料有所转强，短纤加工费或有压缩

　　【现货方面】

　　昨日PTA 期货震荡偏强，涤短期货维持震荡，现货报价多维稳，成交优惠商谈，受原料上涨带动，且直纺涤短绝对价格低位，工厂产销尚可，平均在90%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7300元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7200-7400元/吨送到。原料端阶段性偏强反弹刺激短纤需求，目前短纤加工差修复，库存下降，整体运行情况改善。后期随着负荷进一步提升，竞争也将再度加剧。

　　【供需方面】

　　供应：实华15万吨短纤装置停车检修，直纺涤短开机负荷下滑至76%。

　　需求：涤纱暂稳，销售一般。

　　【行情展望】

　　需求端无明显好转，而短纤加工费修复后部分装置重启，逸达30万吨新装置投产，短纤供需仍偏弱。而原料PTA在装置检修增加以及下游聚酯负荷提升下供需好转，预计短纤走势可能弱于原料，加工费或有压缩，绝对价格随成本端波动。策略上，单边观望；PF07-TA07价差在1400-1600阶段性做压缩。

　　苯乙烯：供需压力不大且油价有所反弹，苯乙烯短期受到提振

　　【现货方面】

　　昨日华东市场苯乙烯小幅走稳，北方工厂低价发货，承压港口提货，港口库存小幅走高，随着苯乙烯价格下行，下游积极补货。至收盘现货7850-7920，5月下7840-7920，6月下7800-7900，7月下7750-7840，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，内外盘价差呈现倒挂，市场报盘稀少，出口商谈冷清，苯乙烯生产工厂已经上报6月到期的反倾销税延续，等待商务部批准，6月纸货975对1015，单位：美元/吨。

　　【成本方面】

　　昨日纯苯市场价格上涨。原料端价格震荡，而下游苯乙烯期货价格迎来反弹，支撑纯苯小幅反弹，逢低补空增加。截止收盘江苏港口5月下商谈 6650/6670元/吨，6月下商谈6680/6700元/吨，7月下商谈6675/6700元/吨，FOB韩国6月下买盘848美元/吨，7月买盘838美元/吨。

　　【供需方面】

　　供应：苯乙烯负荷提升至71%附近。

　　需求：随着苯乙烯价格的回落，下游EPS/PS维持正常生产，原料逢低采购，交投气氛好转，行业利润正向运行，ABS行业开工偏低，一体化维持正常生产，产品库存略显偏高，部分工厂听闻减负。

　　【行情展望】

　　中下旬开始部分苯乙烯装置进入检修；下游整体开工平稳，原料维持刚需采购，且在出口装船带动下，苯乙烯港口库存压力不大，EB基差及EB6-7月差短期或偏强。但原料纯苯支撑偏弱，纯苯港口库存绝对水平偏高，且5月纯苯供应陆续回归，而下游苯乙烯和酚酮检修较多。整体来看，5-6月苯乙烯供需压力均不大，加上隔夜油价反弹，短期苯乙烯价格受到支撑，但原料纯苯驱动偏弱且苯乙烯现金流盈亏平衡附近，苯乙烯反弹空间受限。策略上，单边观望；EB-BZ价差阶段性做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。

　　PVC：弱需求下反弹谨慎，PVC仍需供应缩量带动库存去化

　　【PVC现货】

　　国内PVC市场价格略偏弱整理，贸易商一口价报盘整体变化不大，点价货源优势暂不明显。下游采购积极性不高，部分暂时观望，现货市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5700-5780元/吨，华南主流现汇自提5780-5860元/吨，河北现汇送到5620-5670元/吨，山东现汇送到5700-5750元/吨。

　　【电石】

　　电石价格稳定，市场延续观望。但各方成本压力大，心态谨慎为主，价格重心暂难有变化。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3100元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。

　　【PVC开工、库存】

　　开工：截至5月11日，PVC整体开工负荷率75.7%，环比下降0.43个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.72%，环比提升0.2个百分点；乙烯法PVC开工负荷率82.05%，环比下降3.01个百分点。

　　库存：截至5月14日，国内PVC社会库存在49.05万吨，环比减少0.64%，同比增加51.58%；其中华东地区在37.95万吨，环比增加1.03%，同比增加46.81%；华南地区在11.10万吨，环比减少5.93%，同比增加70.51%。

　　【行情展望】

　　黑色板块似有阶段性企稳势头，PVC因基本面相对弱势反弹谨慎。具体的原料电石反弹一轮后近期暂稳，在成本端予以支撑。供需端春检带动库存有所下降但幅度暂看不够。后续需关注是否出现超预期检修。需求上内需谨慎，步入淡季订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，6月台塑报价大概率下调，悲观为主。短期盘面反弹修复性为主，5800~6100区间操作。

　　甲醇：关注未来预期兑现

　　【甲醇现货】

　　内蒙古甲醇主流意向价格在2080-2120元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流成交在2280-2340元/吨，价格稳定为主。广东市场大稳小动，主流商谈在2350-2370元/吨，成交一般。太仓甲醇市场拉高排货，价格在2335-2355元/吨，现货小单成交居多。

　　【甲醇开工、库存】

　　开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。

　　库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。

　　【行情展望】

　　当前煤炭扰动加剧，一方面高库存显示供需矛盾，另一方面夏季用电高峰预期及水电不足预期仍予以一定支撑，大方向上煤价或维持弱势运行。甲醇自身供需看当前供应端伴随装置回归开工有提升；需求端传统下游加权开工走强，MTO亦有开工提升，需求整体予以支撑。库存方面据悉5月进口或超预期，港口步入累库通道，而中期MTO因利润及单体替代可能仍将对高价甲醇形成抵触。短期甲醇预计仍是偏弱运行，但结合当前点位建议观望；套利上中长线关注低位9-1反套机会。

　　尿素： 贸易商家刚需短线逢低操作，短期盘面仍然僵持

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　　【当前逻辑】

　　1．现货市场看，山东临沂市场2280-2290元/吨，工业短线逢低补单。菏泽市场2270-2280元/吨，商家跟进逢低为主。河北石家庄市场2180-2200元/吨，省外火运价格偏低，新单跟进谨慎。河南尿素市场主流2220-2340元/吨，交投明显不佳，下游刚需跟进操作理性；

　　2．供需面看，根据卓创的口径，5月1日-15日中国尿素开工负荷继续微降，部分尿素企业选择5月停车检修；加之部分装置短停，导致现货供应减量较为明显。5月1日-15日中国尿素平均日产量为16.38万吨，环比减少0.42万吨，同比增加0.02万吨。即便供应短时减量，但仍未影响价格下行的趋势。下游来看，国内复合肥市场延续震荡偏弱运行，实际成交重心不断下探。各级经销商实际备肥依旧谨慎，更多短线随行就市。上游原料氮、磷钾等市场存下降预期，导致复合肥成本缺乏有力支撑。加之目前多数复合肥库存压力与日俱增且明显高于去年同期；

　　【观点与策略】

　　综合来看，虽然近期出现小幅反弹，但在需求端未有显著改善背景下，预计盘面短期弱势震荡延续。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1750， 1800]，仅供参考。

　　LLDPE：盘面仍是利空主导，短期偏弱震荡行情概率较大

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　　【基本面情况】

　　1．供需面看，需求端随着地膜结束，聚乙烯开始进入淡季，农膜开工明显下滑，其他日用品开工未有明显变化，本周聚乙烯下游开工率环比-1.09%，其中农膜-0.49%，管材+0.2%，包装膜-2.4%，中空-0.29%，注塑-0.57%，拉丝持平。需求整体偏弱，对价格支撑有限。下游采购原料明显减少。下游企业一般会根据订单积累情况点价，现在下游企业多数停工，订单积累有限，虽然远期价格较低，但是对下游刺激有限，点价客户较少；

　　2．现货端，LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线性部分跌10-100元/吨；华东大区线性部分涨跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌20-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在7850-8300元/吨。线性期货低开震荡反复，部分石化调整出厂价格，现货市场交投气氛谨慎，持货商随行就市报盘出货，下游工厂接货坚持刚需；

　　【观点和策略】

　　综合来看，LL市场仍是利空主导，市场多数心态悲观，对后市宏观风险仍然比较担忧。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，预计波动区间预计在[7700，7950]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

　　PP：夏季到来不排除需求进一步下滑的可能性

　　PP2309

　　【基本面情况】

　　1．供需面情况看，市场价格重心继续下移，油价下跌成本支撑减弱，产能过剩、供大于求的局面延续，目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝排产上涨，在27.98%；检修影响量下降，在15.68%。两油库存82万吨，较昨日降2.5万吨。PP检修装置东华能源（宁波）一期（40万吨/年）PP装置重启、扬子石化一线B（10万吨/年）PP装置重启。下游低位补库，整体成交气氛一般，淡季即将到来，基本面缺乏利好支撑，价格上行乏力；

　　2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7300元/吨，较前期持平；华北市场主流价格在7200元/吨，较前期持平；华南市场主流价格7400元/吨，较前期下跌50元/吨，西北市场主流价格在7120元/吨，较前期跌40元/吨；美金市场收于940美元/吨，较前期持平。

　　【观点和策略】

　　总体看，石化厂家出厂价格多数坚挺，供应端停车检修装置陆续重启，装置减损量小幅下降，当前淡季需求无明显的补库意愿，盘面表现持续僵持。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[7125， 7318]；L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。

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