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卓创资讯:淘汰母猪价格居高不下 三季度存下跌预期

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卓创资讯:淘汰母猪价格居高不下 三季度存下跌预期

  卓创资讯生猪行业高级分析师 李素杰

  【导语】春节过后淘汰母猪价格居高不下,且折扣比例由60%逐渐升至70%以上,主要原因是淘汰母猪供应收紧。养殖端主动淘汰落后产能现象较少,能繁母猪淘汰量下降,同时肥白条需求所有减弱,但标肥价差低于同期水平,需求降幅小于供应降幅。三季度淘汰母猪市场或逐渐转向供大于求局面,价格存在下跌预期,并逐渐回归正常比例。

  1.淘汰母猪价格折扣比例提高

  淘汰母猪作为生猪的上游替代产品,其价格波动与生猪价格关系紧密。卓创资讯数据显示,近两年生猪价格与淘汰母猪价格的相关性系数为0.98,呈现高度正相关关系。截止到5月12日当周,全国淘汰母猪、生猪周均价分别为10.77元/公斤、14.34元/公斤,淘汰母猪价格与生猪价格的比例为75.12%,较2月初提高7.09个百分点。淘汰母猪价格折扣比例逐渐上升至70%以上且居高不下,主要原因是供需关系不断收紧。

卓创资讯:淘汰母猪价格居高不下 三季度存下跌预期

  2.淘汰母猪出栏量缩减,供应收紧支撑价格高位

  卓创资讯样本监测数据显示,2023年4月样本企业能繁母猪淘汰量为21.27万头,环比减少4.04%。虽然春节过后猪价多数处于成本线以下,养殖端持续亏损,但企业并未出现大规模淘汰产能情况,局部地区大型集团甚至扩产。另外,散户存在压栏惜售情绪,且对后市存看涨预期,主动淘汰母猪现象亦较少。从图2中可以看到,春节过后能繁母猪淘汰量逐渐减少,下游屠宰企业收购压力增加,支撑母猪价格高位运行。

卓创资讯:淘汰母猪价格居高不下 三季度存下跌预期

  3.标肥价差低于去年同期水平,母猪需求量缩减幅度较小

  卓创资讯数据显示,截止到5月11日,辽宁标猪与肥猪的价差为0.41元/公斤,仍然维持在0.5元/公斤以内。如图3所示,2022年同期标肥价差达0.8元/公斤,个别时间甚至达1元/公斤,2023年标肥价差明显低于去年同期。虽然现阶段标肥价差逐渐扩大,但增速较慢,这意味着肥白条需求下滑速度亦较慢,尤其是湖南以南地区,这导致淘汰母猪对肥猪仍有一定替代效用,部分屠宰企业通过宰杀母猪降低原料成本,增加屠宰毛利,因此母猪需求量缩减幅度较小,且小于供应减幅。(注:标肥价差=标猪价格-肥猪价格,肥猪为140公斤以上生猪)

卓创资讯:淘汰母猪价格居高不下 三季度存下跌预期

  4.三季度淘汰母猪价格折扣比例或逐渐降至70%以下

  受冬季常规疫病影响,能繁母猪存栏量略有缩减,预计三季度生猪出栏量或阶段性减少,生猪价格存小幅上涨可能。但因猪价涨幅有限,养殖端盈利或仍处于持续亏损状态,部分散户及中小养殖场受资金压力或主动淘汰产能,能繁母猪淘汰量或增加。

  需求端来看,三季度处于传统的猪肉消费淡季,肥白条需求较差,淘汰母猪替代效应减弱,屠宰企业或减少母猪屠宰量,需求亦或呈现下滑态势。因此三季度淘汰母猪市场呈现供大于求的状态,其价格下跌的概率较大,与生猪价格的折扣比例或降至70%以下。

  综上所述,二季度淘汰母猪价格居高不下,折扣比例均在70%以上,主要是由于市场供不应求。三季度肥白条需求呈进一步缩减态势,且养殖端部分中小场主动淘汰落后产能,淘汰母猪出栏量或小幅增多,淘汰母猪价格折扣比例或逐渐降至70%以下,并恢复至正常比例。

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