光大期货今日观点：美联储官员连续两周释放“鹰声”，短期金价偏弱运行

　　黄金要开始转向了吗？

　　12个交易日只有2日录得阴线，继昨日冲高失败后，今日再度收跌，黄金之后怎么走？

　　我们从经济数据和美联储官员表态两个角度来看。

　　经济数据方面。周一，美国“恐怖数据”落地，美国3月零售销售月率录得0.7%，远超预期值0.3%。“恐怖数据”公布后，美元指数应声大涨0.20%，美国2年期国债收益率逼近5%，10年期国债收益率攀升至2023年11月至今新高，降息预期或再添“新伤”。

　　而先前的非农数据、CPI数据也都释放利空，我们回顾一下相关数据及当时的市场表现。

　　回顾下3月非农数据对盘面的影响。美国3月季调后非农就业人口录得30.3万人，大超预测值20万人。数据公布后，美国十年期国债收益率飙涨1.22%，美元指数大幅上涨，一度触及104.69点位，COMEX黄金下跌近0.70%。放长时间周期来看，自2023年11月起，非农数据已连续5月录得超预期上行，就业市场超预期火热或在一定程度上表征着美国经济的坚挺，打击市场的降息预期。

　　回顾下3月CPI对盘面的影响。美国3月CPI数据，无论是未季调CPI年率、季调CPI年率，还是核心CPI月率、季调后CPI月率均出现超预期上行。值得注意的是，核心CPI月率已连续三个月超预期维持在0.4%水平上，3月CPI数据的落地或使得前期关于1月及2月CPI、PPI数据是异常值的言论不攻自破。美联储利率观测器显示，3月CPI数据使得市场对于美联储6月维持不降息的概率预测从昨日的42.9%飙升至84.4%，对于8月不降息的概率押注也几近翻倍。除降息窗口时期的预测推迟外，市场对于降息次数的预测也从先前的3次下降至2次。

　　美联储官员表态也同样释放利空。

　　上上周，美联储官员鲍曼和洛根均认为目前谈论降息为时过早，官员博斯蒂克表示其预测本年度将降息一次，且倾向于在第四季度打开降息窗口。而官员卡什卡利则更为激进，其指出若通胀治理进展停滞且经济依旧强劲，则今年或不需降息。

　　上周，美联储官员再度连放“鹰声”，关于降息的表述大致可分为两类。官员柯林斯、博斯蒂克、威廉姆斯、巴尔金或可归为一类，这些官员均认为短期内并无降息的急迫性，对于降息的安排需要等待更多经济数据的支持。另一类则更为激进，施密德表示偏紧的货币政策或将维持更长时间，而官员古尔斯比甚至提出若PCE重新扩张，美联储将会稳定物价，这或释放出可能加息的信号。显然，虽然两类官员口风略有差异，但对于降息安排均较悲观，对于降息的到来，市场或需更耐心一点。

　　综合来看，无论是先前的非农数据、CPI数据，还是最近的“恐怖数据”，都表明美国经济充满韧性，再结合美联储官员连续两周释放“鹰语”，降息预期饱受压力，掣肘金价走势，预计短期金价偏弱运行，但地缘冲突未见缓和、市场情绪依旧积极，料金价或震荡加剧，短期投机操作风险较高。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

　　从业资格：F03097365

　　投资咨询资格：Z0017563

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。