光大期货能源化工类日报4.16

原油：

周一油价小幅收跌，其中WTI5月合约收盘下跌0.25美元至85.41美元/桶，跌幅0.29%。布伦特6月合约收盘下跌0.35美元至90.10美元/桶，跌幅0.39%。SC2405以662.2元/桶收盘，下跌10.2元/桶，跌幅为1.52%。以色列战争内阁星期一审议了如何在不激怒国际盟友的情况下对伊朗前所未有的空袭作出反应，同时又不浪费建立一个针对德黑兰的战略国际联盟的机会。目前来看伊以纷争依然未言终结，接下来需要关注以色列的回应以及美国的态度。此外，需要关注的事件是美国众议院于周一就旨在反对中国购买伊朗原油的法案进行投票，这是针对伊朗攻击以色列而提交的一揽子法案的一部分。法案摘要显示，这项名为H.R． 5923的法案将扩大对Iran的二级制裁，涵盖中国金融机构和受制裁的伊朗银行之间用于购买石油和石油产品的所有交易。该法案还要求美国每年确定中国金融机构是否从事了应受制裁的行为。而中国是伊朗原油出口的重要目的地，若这一方案通过，制裁有可能再度升级并将影响到国内能源供给的安全。因而整体来看，当前油价难有大幅走弱空间。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2409收涨0.88%，报3535元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收涨0.24%，报4603元/吨。低硫方面，本周新加坡低硫市场结构有所走弱，贸易商预计新加坡的低硫市场供应一直到四月中旬都会比较宽松，而下游疲软的需求也会给市场价格带来压力。高硫方面，预计俄罗斯高硫供应下滑或将逐渐反映在未来新加坡的高硫市场中，虽然国内地炼进口需求再度回落，但未来几个月的夏季发电需求将为市场提供些许支撑。本周在地缘局势前景不明之下，国际油价仍有支撑，预计短期高、低硫燃料油整体仍跟随油价高位震荡。近期高低硫价差仍有进一步收窄，但我们觉得高硫的上行驱动能否持续需要观察俄罗斯出口减少和夏季中东进口增加的兑现情况，而低硫则可能会有一定向下的空间，短期关注油价的波动。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.39%，报3819元/吨。近期看到在利润的不断被压缩之下，部分地炼相继降负停产沥青，这给到供应端一定的利好，因此也看到尽管需求端没有亮点，库存压力偏大的背景之下，近一段时间沥青价格表现相对强势。从4月来看，由于炼厂亏损明显，预计国内沥青供应依然维持偏低位水平，隆众预计二季度沥青产量维持在238-245万吨左右，同比下降62.78万吨，跌幅7.97%。需求端整体还是处于淡季状态，短期看不到向上支撑的驱动，但是从中期维度来看，环比一季度肯定会有边际好转。预计在供应增加不及需求的背景之下，沥青价格有望跟随油价重心上移。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨15元/吨至14710元/吨，NR主力下跌5元/吨至11950元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌20元/吨至13215元/吨。昨日上海全乳胶13850（+100），全乳-RU2409价差-870（+85），人民币混合13450（+0），人混-RU2409价差-1270（-15），BR9000齐鲁现货13500（+0），BR9000-BR主力290（+50）。产区干旱天气难以证伪，下游轮胎开工小幅回落，供需双弱胶价偏弱震荡。

聚酯：

TA409昨日收盘在6014元/吨，收涨0.64%；现货报盘贴水09合约-66元/吨。EG2405昨日收盘在4463元/吨，收涨0.79%，基差增加4元/吨至7元/吨，现货报价4460元/吨。PX期货主力合约2409收盘在8684元/吨，收涨0.88%。现货商谈价格为1055美元/吨，折人民币价格8802元/吨，基差走扩9元/吨至128元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在5成略偏上。陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近期负荷下降，其计划于5月份停车检修20-25天。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近期因故降负荷至7-8成运行，该装置此前满负荷运行中。截至4月15日，华东主港地区MEG港口库存约88.2万吨附近，环比上期增加2.6万吨。PTA新装置300万吨顺利投产，正常出产品，下游聚酯装置恢复至高位，近期地缘政治对原油价格扰动较多，原油价格宽幅震荡，在PTA新投产运行带动下PX价格下探有限，PTA价格预计跟随成本变动。乙二醇供应缩量明显，预计价格偏弱震荡格局有所缓解，关注计划外装置的变动。

甲醇：

现货方面，西北产区4月下多数装置集中检修导致甲醇供应缩量预期明显、五一节前下游备货需求等，内地甲醇价格偏强走势延续。下游需求方面，烯烃利润挤压，后续关注外采MTO装置负荷波动情况，阳煤恒通烯烃装置4月底有检修计划；5月份南京部分烯烃装置存检修计划。整体来看，主力合约已从5月换月至9月，市场热点缺失，供应局部收缩及节前备货驱动价格走势偏强运行，但需求端利润被压缩也制约期价上行空间。

聚丙烯：

周一，华东拉丝主流在7530-7680元/吨。供应方面，东华能源(002221)宁波二期一线（40万吨/年）PP装置重启，天津石化二线（20万吨/年）PP装置重启，东华能源茂名（40万吨/年）PP装置停车检修，福建联合二线（22万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格涨25在6915元/吨，甲醇价格涨30在2475元/吨。利润方面，油制PP毛利-1636.47元/吨；煤制PP生产毛利0.02元/吨；甲醇制PP生产毛利-1325.83元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-634.29元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-190.72元/吨。综合来看，供应偏强，需求恢复缓慢，后续有一定的库存压力，短期来看成本端是价格变动的主要因素，主力合约跟随SC价格变动，现货波动相对较小。

聚乙烯：

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8560元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9300元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8340元/吨，较上一工作日下调10元/吨；聚乙烯期货主力收盘8410元/吨，较上一工作日上调41元/吨。供应方面，独山子石化30万吨/年新低压装置、广东石化40万吨/年HDPE装置检修。原料方面，日本石脑油价格在705美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-1168元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1601元/吨。综合来看，上游进入检修季，产量快速下降，而农膜需求进入淡季，随着订单天数将不断下降，下游企业开工率也将随之调整，呈现供需双弱格局，价格受估值支撑，成本端的影响较大，影响期货盘面波动的主要因素是原油价格，因此预计短期主力合约跟随SC价格震荡，现货价格波动较小。

聚氯乙烯：

周一，华东PVC市场窄幅反弹，电石法5型料5550-5640元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华华北PVC市场价格稳中小涨，电石法5型料主流参考5530-5600元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6080元/吨；华南PVC市场价格窄幅松动，电石法5型料主流参考5650-5680元/吨左右，乙烯料主流报价在5740-5880元/吨。期货合约收盘5951元/吨，跌21元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2650吨。综合来看，供需双弱难以对价格上涨形成驱动，同时偏高的社会库存将对现货价格形成压制，主力合约切换至V2409，市场可能会先交易供应端检修和需求回暖的预期，但期货价格过高会给期现套利带来空间，因此上涨空间不大，预计PVC主力合约价格依旧震荡运行。

尿素：

周一尿素期货价格继续走强，主力09合约收盘价1987元/吨，涨幅1.79%。近月05合约收盘价2095元/吨，涨幅2.39%。现货市场周末以来大幅上涨，多数地区上调幅度超过百元。目前山东临沂市场价格2180元/吨，较上周五上调110元/吨。供应来看，近期尿素装置检修、故障增多，日产窄幅波动，昨日尿素日产量18.2万吨。需求端在国际市场、出口消息的刺激下，采购积极性提升，尿素企业收单情况也明显好转，多数厂家价格继续上调。需注意的是在尿素价格大幅上涨之后中下游追高情绪不足，个别厂家报价已开始下调。另外，目前尿素国内外价差不大，我国尿素出口利润不佳，后期我国货源流入国际市场是否会对国内产生负反馈值得关注。国际局势变化对全球能源价格波动进而对尿素成本及市场情绪的扰动也需关注。整体来看，短期在国际市场及出口题材发酵下尿素期货盘面仍以偏强运行为主，需警惕下游跟进不足带来的回落风险、国际市场及出口形势变化等风险。

纯碱&玻璃：

周一纯碱期货价格偏强震荡，主力09合约收盘价1932元/吨，涨幅1.36%。近月05合约收盘价1917元/吨，涨幅1.16%。玻璃期货价格弱势波动，主力09合约收盘价1473元/吨，跌幅1.27%。

纯碱现货市场震荡整理，部分地区轻碱价格有所上调，另有部分地区轻重碱价格小幅回落。近期部分纯碱装置减量运行，但整体开工及产量仍高位徘徊。昨日行业开工率85.73%，较上周五小幅下降。需求表现一般，在近期中下游进行补库后原料库存储备良好，短期再次集中采购可能性不大。但由于企业待发订单存在支撑，纯碱库存周一下降1.97%至89.45万吨。整体来看，目前纯碱供需两端变化幅度有限，盘面持续上涨驱动也相对有限，建议仍以宽幅震荡思路对待，关注消息面扰动、宏观环境变化及基本面指标变化幅度。

玻璃现货价格多数继续上调，但局部已开始出现回落现象。昨日国内浮法玻璃均价1740元/吨。需求端阶段性补库进入尾声，玻璃产销明显回落，昨日沙河地区产销率回落至47%，湖北地区产销表现略好，但也不足100%。整体来看，玻璃现货成交明显放缓拖累市场情绪，在新增影响因素出现以前，期价仍将延续震荡趋势，关注玻璃现货产销、宏观情绪变化及终端地产需求兑现情况。