兴业证券张启尧：新“国九条”推动解决资本市场深层次矛盾

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　　上证报中国证券网讯（记者 王彦琳）日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是资本市场第三个“国九条”。兴业证券首席策略分析师张启尧（金麒麟分析师）表示，对比前两个“国九条”，新“国九条”更加聚焦“以投资者为本”，通过“强监管、防风险、促高质量发展”，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。

　　张启尧认为，今年市场应保持多头思维，一个重要背景在于，来自政策端的呵护为市场营造了更为友好的投资环境。新“国九条”出台前，3月15日证监会便已密集出台4项政策文件，分别涉及发行上市准入、上市公司监管、机构监管和证监会系统自身建设，切实回应市场关切。4月12日，随着新“国九条”出台，证监会又发布了《关于严格执行退市制度的意见》，同时就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见。沪深北证券交易所也同步就《股票上市规则》等19项具体业务规则向社会公开征求意见。2024年，随着监管严把发行上市准入、加强现金分红监管、防范绕道减持等各项措施逐步落地，A股市场投融资平衡有望继续改善，投资者回报也将进一步提升。

　　张启尧表示，参考前两个“国九条”发布后的历史经验，随着困扰资本市场的深层次矛盾、梗阻逐步得到解决，A股均迎来修复。其中，2004年“国九条”出台，完善了制度建设，是2005年至2007年牛市的重要背景。2014年“国九条”出台后，随着创业板再融资办法落地、《重大资产重组管理办法》再次修订，以及沪港通开通等措施密集落地，市场风险偏好得到显著提振。因此，2024年，伴随着政策对投资端的呵护，以及对经济过度悲观预期的修正，我们认为市场的基调已经改变，多头思维制胜。当出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，更应积极应对。