施罗德基金安昀：价值投资不能太“原教旨”，高股息股可能成为房产投资替代品

　　来源：资本深潜号

　　施罗德投资集团总部在伦敦，已经有200多年的历史了。

　　1994年，它进入中国内地，开始长期的关注和投资。

　　2023年，外商独资公募基金施罗德基金正式开业。

　　日前，施罗德基金的副总经理兼首席投资官安昀，拟任投资经理梁莹莹分享了施罗德基金的最新动向和市场观点。

01

会有结构性行情

　　安昀表示，2024年市场可能维持结构性行情，趋势性行情现在来看还是比较困难，除非出现一些变化。

　　股票的表现往往会领先于经济。近期股票市场就比预期的表现要强一些，这是第一个要重视的迹象，该跌不跌。

　　第二，市场预期，2024年美元真的要降息。流动性的逆转对于全球的资本市场是一件比较正面的事情。转向之后，资金有全球重新再配置的需求。

　　核心问题是资金是否会重新流回中国？

　　第三，从股债的跷跷板来看，股票在很有吸引力的位置。

　　从消费者的资产配置上面来看，很多人不买房后，也没有很好的配置选择出现。这也可以解释为什么2023年开始高股息品种有所表现。高股息股是类债的一个选择，它会有一些风险，但是股息率也比债券收益要高，所以成为了替代品。

　　所以，安昀表示，如果春节以后这一波没有踏上，不用着急，可以等一等。

02

AI投资要重视更要审视

　　安昀一直在认真研究AI的投资，他有自己的看法和观点。

　　A股的AI方面，光模块表现最为强劲。但是，它在技术方案里降低（权重）。从结构性方面来看，GTC大会上公布的新方案，对光模块的使用是大幅降低的。

　　安昀认为， 光模块公司2024年应该还是有增长，但是2025年的增长就很难预期了。这方面，方案一直在变，可以再等一等看数据。

03

外资会有稳定配置

　　安昀还解释了，外资如果做一个新兴市场的组合，那么，考虑到中国在新兴市场里面还是占很大的比重，而外资的产品一般不能和业绩比较基准配置差太多。所以，也会配置有相当的比例。

　　更何况，施罗德对新兴市场相对比较乐观。

　　从他观察，外资观察中国，比较在意的还是经济数据，尤其是房地产数据。此外，中国本身还有一些结构性的数据，外资也比较重视。

　　根据安昀的了解，现在的外资对中国兴趣度比年前有所提升，大家可能在等一个“催化剂”。

04

多元化视角

　　根据安昀观察，施罗德投资集团是（中国）本土化做的最好的外资机构之一。

　　施罗德投资总部在伦敦，它1994年就进入中国内地了。

　　在他看来，英资公司有时候比美资公司早接受全球化、国际化。因为英国没有一个很巨大的本土市场。

　　从团队的构成来看，施罗德基金目前主要的人员构成有较强的本土“作战”背景，有一些从本土的其他公募基金引入，也有一些来自原来的施罗德投资在内地的私募投资团队。

　　安昀加入了两年左右，最大的一个感受是，讨论问题的时候，多元化的视角很有帮助。背后资金性质不同，参照系也不一样。

　　梁莹莹补充，投研人员通过交流，融合不同的观点，再在自己的资产的决策里再调整，也是一个全球的投资流程的理论的本土化。

05

不和政策对着干

　　安昀提到，在华尔街，有一句话，永远不要跟美联储对着干。

　　在国内，投资上也要比较认真的考虑政策，不能完全像“原教旨”的价值投资者，完全不看宏观。

　　因为，政策对公司价值本身有很大的影响，一些特定行业、特定商业模式的企业受政策的触动更大。比如医疗医药、互联网服务业。

06

投资中国很有经验

　　对于外商独资公募的发展，他们认为，目前只是开始。

　　一些公司看起来面临各种各样的挑战，可能有一些阶段性的特殊原因。他们预计，在完成积累之后，公司可能会朝着股东长期擅长的方向去发展，因为这是内在的基因。

　　梁莹莹表示，作为外资独资公募，接下来会考虑把创新或者海外的一些好的产品引入过来，给投资者多一点选择。同时，也希望将施罗德的投资理念、文化，主动管理的特长，基本面、可持续性投资等特点融入到未来的产品。

　　安昀补充，施罗德投资集团把亚洲（除日本外）的股票投资总部在香港地区，受托规模接近1000亿美金，中国是其中很重要的投资市场，施罗德对投资中国很有经验。