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中信证券:维持华住集团-S买入评级 目标价46港元

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中信证券:维持华住集团-S买入评级 目标价46港元

  中信证券发布研究报告称,维持华住集团-S(01179)“买入”评级,目标价46港元。1-4月华住BlendedRevPAR分别恢复至2019年同期96%/140%/120%/127%,据数据,五一假期国内酒店行业平均RevPAR恢复至2019年同期128%,5月下半旬行业恢复度再度回升。公司预期23Q2收入将增长51%至55%,原华住(不包括DH)收入同比增长64%至68%,对应推算23Q2华住国内RevPAR恢复至2019年同期的110-115%。

  报告中称,华住23Q1国内RevPAR恢复度优于行业、签约优于预期。23Q1境内酒店Blended RevPAR210元,同比22Q1+58.3%,恢复至2019年水平的118%(首旅92%,锦江103%,亚朵118%)。RevPAR恢复主要由ADR(平均每日房价)驱动,23Q1ADR同比22Q1+23.9%(19Q1+25.4%)。Q1酒店同店RevPAR210元,同比22Q1+51.8%。23Q1DH Blended RevPAR恢复至2019年同期94%,ADR同比2019年同期恢复109%。Q1pipeline(储备门店)2339家,践行高质量精益增长策略。随着市场的复苏,华住新签约酒店数量迅速回升,一季度达到670多家新酒店。Q1境内新开262家店,净开店53家;DH新开2家,直营、加盟各1家。

  该行提到,华住集团持续聚焦精益增长,对门店进行持续优化调整,注重高质量门店增长。同时公司进一步发力下沉布局,在营门店中三线及以下城市占比39%、储备门店中三线及以下占比56%,覆盖城市达到1132个,长期目标维持2000个城市覆盖。在中端及中高端品牌方面,公司发布桔子3.0产品,打造健康与可持续的生活方式;Intercity在国内武汉/郑州/深圳/上海等多地落地,品牌矩阵及产品丰富度进一步完善。23Q1华住CRS预定占比62%,相比19Q提升15pcts,再创新高。

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