抗通胀遭遇大路障 经济学家担忧美联储今年降息可能泡汤

　　美联储的降通胀努力看起来遇到的不是小坑，而是一个真正的路障，市场不得不反思今年的降息预估。

　　核心通胀率连续第三个月超过经济学家预期，核心CPI环比上涨0.4%，同比增长3.8%，升幅与前一个月持平。

　　期货市场价格显示，投资者认为今年有可能降息不到两次。虽然点阵图中预测年内降息三次的美联储官员占微弱多数，但降通胀进程停滞不前不但可能导致降息时间推后，甚至会限制降息的能力。

　　信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，“这是通胀数据连续第三个月走强，说明降通胀进程遇到的不再是什么小坎坷。即便下个月通胀率可以降到一个令人比较安心的水平，从美联储官员的谨慎言论来看，7月份降息也可能勉强，届时美国的大选将开始影响到美联储决策”。

　　一些经济学家已经开始认为，如果6月或7月不降息，那么美联储可能要到2025年才会下调利率，因为去年年末通胀压力已经快速降温，所以今年下半年CPI同比升幅很难出现放缓。

　　德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，顽固的通胀和经济韧性令今年降息的可能性下降，而最新的CPI数据加剧了这种情况。

　　美联储主席鲍威尔和其他官员此前明确表态，在对通胀朝着目标回落有足够信心前，他们不急于下调利率。一些美联储决策者说，经济和劳动力市场走强让央行有底气在降息问题上保持耐心。鲍威尔上个月称，美联储希望看到“更加好”的通胀数据，但他没有对此加以详述。

　　美联储将于本月晚些时候公布核心个人消费支出（PCE）价格指数，该指标2月份同比增长2.8%，依照美联储公布的点阵图，该央行预测核心PCE到年末的升幅将降至2.6%。

　　美国银行的美国经济研究主管Michael Gapen表示，“基本上，不管6月同比通胀率达到什么水平，这个数字应该会保持到年底”。 

　　“现在突然出现的一个风险是，如果6月不动手，降息可能要等到明年3月了”。

　　政治因素

　　虽然美联储官员强调他们在做决定时不考虑政治因素，但如果把首次降息时间放在9月，这件事将染上更重的政治色彩，因为11月就是总统大选了。

　　“鲍威尔主席的职责之一是保护美联储的公众形象，”Dreyfus and Mellon首席经济学家、前美联储高级官员Vincent Reinhart表示。“降息时间越接近大选日，公众越有可能质疑美联储的意图，这将削弱其民主合法性”。

　　这个苗头在周三已经明显出现，前总统特朗普在通胀数据发布后对美联储做出猛烈抨击。

　　“通胀回来了，而且气势汹汹！”他在自己的社媒平台Truth Social上表示，“美联储降息永远不会令人信服，因为他们想保护美国历史上最糟糕的总统！”

　　一些经济学家认为大选不会阻碍美联储下调利率。毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，鲍威尔和他的同僚可以不管CPI同比数据，而是用3个月和6个月平均通胀率数据来作为对通胀向2%目标回落的佐证。她预测美联储会在下半年降息，但3月数据对该央行肯定是个坏消息。

　　Swonk预测，今年降息一次将很快成为市场的主流预判。