好策略投资内参 | 4.10 向上突破未果，聚烯烃短期回踩支撑

农产品

棉花

国内下游市场持续小幅好转，郑棉主力合约期价重心上移

【现货概述】

4月9日，棉花现货指数CCI3128B报价至17168元/吨（-41），期现价差-903（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7450元/吨（+0)，黏胶短纤报价13250元/吨（+0）CY Index C32S报价23175元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24036元/吨（-85）；郑棉仓13894（-5），有效预报2432（+222）。美国EMOT M到港价97.6美分/磅（+0.4）；巴西M到港价93.6美分/磅（+0.4）。

【市场分析】

据美国农业部（USDA）统计，至4月7日全美棉花播种进度5%，与去年同期持平，落后近五年均值1个百分点。其中得州播种进度8%，较去年同期落后2个百分点，较近五年平均进度落后2个百分点，均处于近年偏慢水平。从天气情况来看，西部棉区近期局地存在降雨概率，墒情整体充足；主产棉区得州近期多地出现大风天气，加之降雨量总体有限，墒情未见明显转好。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收86.11美分/磅，较上一交易日下跌0.66美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。

2024年2月美国纺织品服装进口量74.37亿平方米，同比增加28.58%，环比增加10.70%;纺服进口金额82.75亿美元，同比增长3.57%，环比增长0.90%。2024年1-2月美国纺织品服装进口量为141.55亿平方米，同比增加12.24%。2024年前两个月美国对于纺服类需求表现较好。昨日郑棉期货价格重心继续上移，棉花现货成交氛围整体较好。近期下游市场有持续小幅转暖迹象，纯棉纱市场近期行情尚可，尤其广东市场表现较好，32/40支纯棉纱成交较为顺畅，短期需要持续关注下游市场动态。

【技术分析】

昨日郑棉主力05合约阳线报收16265元/吨，期价较上一交易日下跌80元/吨， 持仓减少20995手，至34.2万手。从技术面来看，红柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。

【操作策略】

建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）

花生

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多空博弈僵持 余货估值重塑

【市场动态】

国产市场：花生现货交易购销两淡较为明显，报价以稳为主，局部地区小幅波动，实际成交根据出成及出货心态议价。

进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9500左右，塞内加尔油料米8700左右，塞内加尔73精选油料米报价9300左右；天津港(600717)苏丹精米9300-9400左右，塞内加尔油料米8700左右。以质论价，目前库存尚可，交易不多，苏丹精米价格平稳，塞内加尔油料米价格偏强。

油厂动态：多数油厂到货量不多，个别油厂到货量略有增减，实际成交量有限，成交价格多以质论价。（精英网资讯）

【主要逻辑】

1）PK2404合约4w余吨进入交割，为测试余货估值的关键，对10合约仍有相当影响，港口低成本货源向上聚集；

2）宏观层面看多农产品(000061)通胀，油粕板块新季预期调整，粕产品利润回升修复花生油厂榨利，持续关注油厂收购动作；

3）头部油厂全面入市，利好筛下余货出清，清明节后指标有放松趋势，整体成交有一定好转；

4）新季花生播种面积增加预期，施压新季整体合约的价格重心；

【策略建议】

PK2410合约高位盘整，9500-9600压力位表现僵持，等待4-10合约联动解除，外围若再无新利好助推，可阶段性逢高布局空单。

生猪

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期价偏强运行

【期货方面】

主力合约(LH2409)今日偏强运行，日内最高价18635元/吨，最低价18170元/吨，收盘于18595元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价3415元/吨。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示，4月9日全国生猪出栏均价15.23元/公斤，较昨日-0.09元/公斤。养殖端出栏增量，屠企下游订单不佳高价接猪意愿低，向下压价，猪价偏弱调整。

【盘面逻辑】

05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。

【后市展望】

我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②此次清明节出栏量增加后跌幅不及预期，验证此前养殖端压栏程度恐不及预期；③河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。

【策略建议】

现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低多；近月合约由于升水幅度已经没了，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。

苹果

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现货价格持续偏弱，盘面震荡偏弱

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8700元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

全国库存数据：截至2024年3月27日

上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周减少27.31万吨。

卓创资讯：全国冷库目前存储量约为552.06万吨，本周冷库单周出库量为27.08万吨。

苹果产区整体行情清淡，冷库中看货询价客商不多，市场客商拿货集中在低价格高次、三级货源，一般货源交易清淡，实际成交价格稳弱调整。

【技术分析】

AP2405开盘7517元/吨，最高7590元/吨，最低7484元/吨，收盘7542元/吨；日内最高波动106个点；成交量39921手（-2881手），持仓量59994手（-3138手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。

【策略建议】

盘面走势相对偏弱，日内下破7500元/吨的支撑，短线可以关注下方7500元/吨的价值支撑，短线可尝试逢低多操作。（仅供参考）

红枣

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下游到货尚可 郑枣震荡为主

观点：目前盘面有效仓单数量16817张（+18），折84085吨；仓单预报1005张，折5025吨，仓单及有效预报数合计89110吨，仓单及有效预报合计数量减少。沧州市场大小车共计15车，市场货源充足，广州市场到货3车，成交尚可，成交价根据货源地及品质确定。节后天气转暖步入季节性消费淡季，市场预期偏弱，下游刚需补货为主，短期盘面维持震荡，临近5月合约交割月，产业客户可根据需要选择盘面交割，提前做好持仓管理及交割申报准备。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。

【技术分析】

红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12360元/吨，最低价12130元/吨，收盘12275元/吨，较上一交易日结算价上涨85元/吨，持仓量37888（+1027）手,成交量14755手，盘面增仓震荡阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行趋缓，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴下方收敛。

【交易建议】

交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）

玉米

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价差持续缩窄，华北收储传闻待验证

【价格信息】

北方锦州港(600190)平舱价2385元/吨 (-15)，入库价2335元/吨 (-15) 。

周二国内玉米期货价格弱势运行，主力2405合约下跌4个点，收盘价2415元/吨，最高2421元，最低2410元，结算2415元，总成交量27.42（-11.28）万手，持仓60.32（-2.07）万手，基差-80（-11），05-09合约价差-52（-12）。

4月8日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价433.75美分/蒲式耳，收盘价435.50美分/蒲式耳，上涨1.25美分/蒲式耳， 最高价437.50美分/蒲式耳，最低价431.50美分/蒲式耳，结算价435.50美分/蒲式耳。

【市场信息】

终端企业报价稳中偏弱。东北深加工企业报价持稳，市场价格坚挺多以贸易商挺价惜售心理支撑，利润倒挂制约外流出口，渠道库存持续累积，短期价格运行缺乏亮点驱动，仅靠收储政策支撑动力不足；华北深加工企业报价持续偏弱，供给方心态偏弱持续出货，企业库存充足维持刚需采购，样本企业同东北企业价差缩窄至88元/吨，近三年相对低位，贸易商累库动力增强，且市场传闻华北收储政策即将启动，消息发酵及验证真伪需要时间。北港二等新粮收购价2320-2340元/吨，较昨日下跌10元/吨，港口到货量小幅减少，但受港存偏高制约，贸易心态维持谨慎；广东港口二等玉米报2460-2480元/吨，局部较昨日下跌10元/吨，港存相对充裕，饲企采购观望心理较重，现货成交有限，贸易商销售心态维持弱势。

下游利润方面，截至7日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米淀粉理论盈利6元/吨，吉林地区理论盈利25元/吨，山东地区企业理论盈利15元/吨，河北地区企业理论盈利111元/吨。国内部分主产区玉米酒精企业利润估算如下，黑龙江省亏损241元/吨，吉林省亏损264元/吨，河南省亏损296元/吨。

【操作建议】

观望，投机交易者不建议入场操作，贸易及套保交易者关注2407合约，期玉米底部相对明朗，下行空间有限。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

白糖

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震荡下行

【行情回顾】

郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6581元/吨，涨幅0.09%；夜盘低开下行，收盘报6574元/吨，跌幅0.11%。原糖5月合约报21.49美分/磅，跌幅0.37%；欧洲ICE伦白糖5月交割合约收盘报633.8美元/吨，跌幅0.60%。

【现货概述】

产区现货报价持稳，南宁站台价6770吨，成交一般；销区加工糖报价6900-7200元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日ICE原糖开市走弱，5月合约连续7日收跌。巴西中南部3月中下旬降雨持续，巴西甘蔗单产得到修复，机构对其新榨期估产存在分歧，且亚太区产糖超预期影响，南北球榨期交替使得供应处于高峰，令投机基金偏向谨慎观望态度，原糖投机净多持仓保持较低头寸。关注地缘风险对大宗商品走势扰动，伦糖5月合约交割节点或对原糖走向给出指引。

国内糖市现货交投一般，产区部分集团报价略有下调，市场交易情绪相对平淡。虽然临近夏季消费用糖补库，但高糖价阻碍下游采购欲望，更多以刚需少量补库为主。郑糖以资金主导行情，2405合约进入交割月，资金继续移仓远月2409合约，短期跟随原糖维持调整。市场关注下年度国内糖料种植面积扩张，9-1价差或继续走阔。日内建议以短线交易为主，2405参考区间6450-6600。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

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现货情绪好转，铁矿石延续反弹

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投情绪尚可，成交一般，全天较上一交易日涨32-45。

【市场分析】

4月01日-4月07日，中国47港到港总量2581.9万吨，环比增加20.6万吨;45港到港2436.9万吨环比减少3.6万吨。澳巴19港铁矿发运总量2694.2吨，环比减少116.9万吨，其中澳洲发运量1854.3万吨，环比减少217.7万吨，发往中国1519.6万吨，环比减少273.4万吨。巴西发运839.9万吨，环比增加100.8万吨。

今天铁矿石延续反弹，主要由于宏观情绪有一定改善加上前期跌幅过大。

宏观层面看，美国财政部长访问结束，虽有分歧但是重申中美不寻求脱钩，基本面方面，节前GXB关于召开钢铁行业稳增长增收益座谈会的文件，主要是背书今年将会持续产量调控。但新一周的铁水产量不降反增，加上远月盘面炼钢利润有所回升，给盘面带来一定的预期差，加上成材端现货成交较好，原料端前期降价幅度较大，铁矿石延续反弹。当前格局下，成材端去库速度的快慢将影响钢厂对于原料的采购节奏，目前价位触及非主流矿山的成本区间，价格短期有一定支撑，后续继续观察钢厂投产情况。

【操作建议】

继续持有05-09正套策略

【风险提示】

交易所政策，国家政策刺激

不锈钢

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市场情绪短期回暖，商品系统性上涨明显

【现货概述】

4月9日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价13900-14100元/吨，张浦报14250-14400元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13600-14000元/吨，报价较上一日涨50-150元/吨不等，对2405合约平均基差235（+20）。高镍铁主流成交价925（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8850（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量153765吨（+4115吨）。

【市场热点】

上周（4月1日-4月7日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计122.86万平方米，环比下降61.7%，同比下降49.8%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计141.18万平方米，环比降29.2%，同比降19.6%。

据Mysteel，4月9日晋中市场炼焦煤弱稳运行。下游钢材成交持续性不足，终端需求恢复缓慢，且多数钢厂原料库存保持合理水平，对原料仍按需采购为主。焦炭第八轮降价预计今日全面落地，市场观望情绪进一步加重，成交乏力，煤矿出货压力增加，焦煤价格再次有所下调。

4月9日，佛山德龙304冷轧4-5月期货盘价13400基，返利100，此价格较昨日午后盘价涨50。

4月9日，青山开出304/316L冷热轧期货指导价，其中304上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺基价13400，304甬金四尺基价13600，青山304热轧卷价13100，（304L+100)，甬金316L冷轧期货价格23500元，青山316L热轧期货卷价22800，报量待批！以上盘价均较4月8日涨100。

【市场分析】

德龙本周冷轧盘价小幅上涨，进入二季度市场信心有待回升，随沪镍的强势反弹，也对不锈钢有一定提振。伴随节后还有一定量的补库需求释放，短期价格或偏强。从供需存看，当前绝对库存量处于偏高状态，若二季度需求持续好转供需关系或存改善预期，若需求仍是不温不火状态，价格可能延续低位震荡趋势。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨0.77%，最高13780，最低13650，波幅130。单日成交量165884手（+12083手），持仓量88617手（-11415手）。指标上，MACD绿柱转红快慢线交金叉，KDJ指标向上延伸，技术信号转强。截至收盘，2405合约上资金净流出2.43亿，沉淀资金8.52亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2405合约投机可关注13200-13800区间顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

联储降息、印尼矿端消息、库存变化

有色金属

工业硅

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大厂再次下调市场报价，期货移仓跟随大盘缓慢上涨

【基本面分析】

今日工业硅现货报价再次下调，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。部分地区工厂停产减产，其中最为明显的为云南片区、新疆片区，内蒙片区计划在10日左右减产。

有机硅价格再次下调，有机硅DMC价格14000-14500元/吨，较昨日下跌500元/吨，3月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.21万吨，环比增加0.03万吨。3月上中旬有机硅市场价格稳中小幅上涨，而到下旬开始极速走跌，单体厂再次逼近成本线上下。

下游多晶硅价格小幅下行，N型硅料价格58.5元/千克，较昨日下跌3.5元/千克；单晶硅复投料均价53.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅致密料均价51.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅菜花料均价49.5元/千克，较昨日下跌1元/千克。自年后开始硅片去库存速度缓慢，且当前价格已经跌破各拉晶厂现金成本线，导致进入4月后部分拉晶厂开始计划减产。

铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20600元/吨；ZLD102铝合金价格略有上调，目前报价20800元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。

【技术分析】

工业硅主力已移仓至SI2406合约，今日震荡运行，涨幅1.49%，尾盘收在12275，资金净流入1.23亿，日增仓11404手，结算价12235，目前工业硅通氧553基差在1,025?―1,125?左右，工业硅421基差在1,625?―1,725左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单49,501手，较昨日增加120张，共计247,505吨。

【策略建议】

对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。

【风险提示】

下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。

能源化工

尿素

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印标减量消息扰动，现货稳定盘面回调

【行情回顾】

UR2409合约收于1863元/吨（-38,-2.00%），品种总持仓量为348212手（+41923），仓单数量2038张（-35）。山东09基差217元/吨（+47），09-01合约月49元/吨（-10）。

【现货概述】

今日部分区域尿素价格继续小幅上涨，伴随着发往东北等地的订单增加，企业报价保持坚挺。国际市场发生变数，上一轮的印标原定的72.4万吨中标量减少至34万吨，虽然国内此次无法参与，但数量的减少给国际行情施压，也影响了国内后市的出口预期，因此市场情绪开始降温。基于尿素已出现一定涨幅，下游跟进放缓，除东北交投较好外，今日其他市场报价多稳定为主。

山东主流价2080元/吨（+10）

河南主流价2070元/吨

山西主流价1950元/吨

内蒙通辽主流价2150元/吨（+20）

东北主流价2140元/吨（+50）

江苏主流价2100元/吨

【策略建议】

震荡对待。国内尿素日产量继续高位波动，部分装置检修下或略有回落。复合肥开工率仍有下降预期，其他工业需求较为稳定，农业需求在低价吸引下有小幅增加，但追高情绪并不积极。出口方面暂无明显增量，国内尿素供需依旧偏宽松预期。短期内受清明节低价订单支撑，市场情绪略有好转。

甲醇

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甲醇期现延续偏弱运行

【行情回顾】

MA2405合约收于2479元/吨（-18，-0.72%），品种总持仓量为951734手（+10539），仓单数量6866张，无变化。江苏05基差61元/吨（-26），05-09合约月差45元/吨（-13）。

【现货概述】

日内甲醇市场价格窄幅调整，期货盘面延续弱运行，港口现货报价随盘调整，加之目前下游市场需求恢复缓慢，场内业者心态表现一般，市场成交仅维持刚需。具体来看，主产区市场价格窄幅回落，久泰烯烃装置重启中，需求端存一定支撑，后期还需关注场内生产装置检修情况。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，区域内需求面暂无明显波动，市场氛围仍偏谨慎，业者逢低补货为主。港口偏弱运行，现货成交商谈清淡。

江苏市场价2540元/吨（-40）

鲁南市场价2400元/吨（+25）

内蒙市场价2095元/吨（-10）

河南市场价2315元/吨（-5）

【策略建议】

震荡偏弱对待。目前虽春检仍在发酵，然煤制利润较好也一定程度限制了整体检修力度，且4月上询将有装置重启，下游多刚需跟进，整体积极性一般。港口维持期现联动，4月进口增量预期下，到船集中或造成社会罐区累库。

PVC

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受供应端春检影响，PVC期货震荡筑底

【现货市场】

周二PVC市场氛围平静，期货延续弱势，现货点价及一口价均有，各地主流价格变动有限，终端刚需补货，成交一般。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5500-5600元/吨，华南主流含税现汇自提5580-5640元/吨，河北含税现汇送到5450-5520元/吨，山东含税现汇送到5530-5600元/吨。

【期货方面】

周二V2405合约开盘价5813，最高价5816，最低价5752，收盘价5797涨15涨幅0.26%。成交量61.9万手，增加13.0万手。持仓量69.9万手，减少16914手。

【逻辑观点】

PVC 基本面弱现实维持，产业链库存绝对值依然偏高，下游制品企业开工季节性提升但整体回升力度不佳，基本面弱现实状态延续。供应端春检启动 4-5 月期间计划检修力度较大，PVC受中长期成本端支撑及出口后续存在提振预期影响，底部支撑相对明显，关注基差变动情况，期货或将延续震荡筑底。

PP/PE

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向上突破未果，聚烯烃短期回踩支撑

【期货市场】

周二L2409开8370最高8406最低8356结算8381涨33，持仓增加33030手；PP2409开7614最高7635最低7598结算7615涨14，持仓增加10121手，日线图来看，L2409日盘震荡收阳。夜盘回落。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8200、8300，压力位8500。PP2409日盘震荡收阳，夜盘增仓回落。均线系统来看多头排列未改，MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛，处于强势区域。短期支撑位7500，压力位7700。

【现货市场】

1、周二华北地区LLDPE主流成交价格在8300-8380元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7650元/吨。

2、周二两油库存86.5万吨，较前一日去库2万吨。采购商及终端刚需采购，观望居多，市场整体成交略清淡。

【市场信息】

国际油价全线下跌，美油5月合约跌1.26%，报85.34美元/桶。布油6月合约跌0.94%，报89.53美元/桶。

EIA短期能源展望报告预计，2024年美国原油产量为1321万桶/日，此前预期1319万桶/日；2025年产量为1372万桶/日，此前预期1365万桶/日。报告将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日至95万桶/日，此前预期为143万桶/日；将2025年增速预期下调3万桶/日至135万桶/日，此前为138万桶/日。

【综合分析】

短期价格未形成向上突破，夜盘呈现回调态势，以回踩支撑为主。其中L09关注8300一线支撑，PP09关注7500一线支撑。

纸浆

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盘面短线宽幅整理 日线关注增仓情况

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面冲高回落整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线宽幅波动，日盘收盘报收6246点，同比上涨36/0.58%。主力合约持仓135162手，持仓同比增加14255手。商品市场情绪全面回暖，指数抬升至前高附近，普涨行情带来信心走强，纸浆短线冲高6300一线遇阻。日线波动还是看供应扰动支撑，短线消息面利多支撑犹在，但期价上行高位，盘面有升水压力，毕竟俄针的交割逻辑看成本还是弱势，加针强势反馈现货供需偏紧，俄针供应宽松的表现下，盘面升水空间带来套利表现，短线盘面宽幅波动影响交易心态。盘面表现看，主力合约移仓09增仓为主，日线盘面增仓放量，短线技术性走强，期现重心抬升，短线关注资金增仓带来的上涨表现。现货市场看，终端市场出货不畅，远月进口到货维持高位，阔叶增量持续压制预期。短线多头扰动以及拉高预期，盘面接下来反馈需求表现，期现价差空间出现套利空间。盘面看，纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，后市关注库存实际变化。盘面关注上行压力表现，个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止4.9日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5700元/吨，银星6200元/吨，马牌月亮6200元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。

玻璃

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市场情绪好转，玻璃期货震荡上行

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价1721元/吨，环比上一交易日+0.23%。华北地区主流1610元/吨；华东地区主流价1820元/吨；华中地区主流价1570元/吨；华南地区主流价1830元/吨；西南地区主流1790元/吨；东北地区主流价1710元/吨；西北地区主流价1720元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法玻璃行业开工率为84.54%，环比上一交易日持平；全国浮法玻璃日产量为17.65万吨，比前一日增加0.63%，浮法玻璃行业开工率为84.87%，与前一日持平。浮法玻璃日度平均产销率与上周相比下降16.8个百分点。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6519.2万重箱，环比下降174.4万重箱或2.61%，同比增加4.9%，折库存天数26.5天，较上期下降0.7天。部分中下游适量备货，带动产销向好，原料纯碱价格连续上行，对玻璃价格有所支撑。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2409合约开盘价1498元/吨，最高价1518元/吨，最低1466元/吨，收盘价1514元/吨，结算价1490元/吨，总持仓72.4万手，涨跌+2.71%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。

【策略建议】

短期来看，部分地区玻璃产销出现明显好转，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）

PTA/PX

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延续下行，市场弱于预期

现货概述

PTA：PTA现货价格收跌10至5975元/吨，现货均基差收稳2405-11；PX收跌2至1050美元/吨，PTA加工区间参考350元/吨；

乙二醇：现货商谈在4400附近，现货基差变化不大，05-7至05-5区间运行

涤纶短纤：现货价格跌10至7450。成本端价格松动；但涤纶短纤现货端供需关系存一定修复、且行业加工费处于偏低水平，多空博弈下，日内涤纶短纤价格仍有小幅下调。

市场分析

PX：进入4月，检修逐步开启，供应端对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，市场对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。总结：偏强对待：检修+调油炒作。

PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，库存逐渐去化下支撑基差走强，从价格来看，成本端表现偏强，PTA价格跟涨为主。

乙二醇：市场逐步对乙二醇的供需判断较为一致：4月份国内部分装置仍存检修计划，乙二醇供需可实现去库。不过随着进口端逐步回归，港口显性库存难以去化，现货市场流通性较为充裕。随着煤化工春检结束，5月份国产量将有明显提升，叠加进口端回归，乙二醇供需逐渐开始累库，中长期看乙二醇供应端压力较大。从交易的合约来看，05合约交易偏现实，09合约交易重预期。基差的大幅变动，也体现了05合约甚至现货的分歧是比较大的，现实不缺货+阶段去库，最终可能形成05偏向可能是震荡的走势。09合约上，预期更偏弱一些，对09合约价格存在压制，从当下的情况来看，给予乙二醇空配的思路。

【策略建议】

PX和TA均有4-5月的检修预期支撑，驱动偏强。乙二醇的检修利好会率先消退，延续多TA空EG思路，多TA09空EG09。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

4月9日，豆粕期权当日全部合约总成交量为22万手，持仓量24万手。豆粕成交量PCR的比值为1.1。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为14%。

【策略建议】当前国内大豆、豆粕库存较低，叠加巴西大豆到港成本重心上移，支撑期货价格，但是二季度大豆库存上升，库存和种植意向报告基本符合预期，豆粕价格震荡运行概率较大。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。

【白糖期权行情介绍和分析】

4月9日，白糖期权当日全部合约总成交量为16万手，持仓量35万手。白糖成交量PCR的比值为1、持仓量PCR的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。

【策略建议】由于担忧美国汇率或长期维持高位，大宗商品走势表现偏强，农产品板块处于窄幅调整。国内现货市场交投平淡，集团报价多数持平。3 月全国累计产糖 957.31 万吨，同比增加 85.51 万吨，销糖累计 473.45 万吨，同比增加 35.98 万吨，工业累计库存483.86 万吨，同比增加 49.53 万吨。产销数据略为偏空，糖源供应处于高峰，糖价继续高位挺价，下游市场采购意愿不强。期权操作观望。

【50ETF期权行情介绍和分析】

4月9日,50ETF期权当日全部合约总成交量为108万张，持仓量158万张。50ETF成交量PCR的比值0.9，持仓量PCR的比值维持在0.9。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为14%。当前50ETF20日历史波动率为10%。

【策略建议】目前指数震荡向上的态势并未改变，两端下注仍有市场。目前红利方向表现较好，同时进入上市公司业绩密集披露窗口，关注基本面的验证。尤其是市场能否从情绪面修复切换到盈利推动的中级行情。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用四月合约进行买入牛市价差。

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