刘煜辉：A股高股息资产还有向上空间 AI产业周期远没有到头

　　二季度经济如何表现？市场有哪些投资机会？4月9日，@新浪财经 赵般娇独家对话@刘煜辉lyhfhtx @洪灝的宏观策略，拆解全球资产的脉络，寻找隐藏投资机会>>视频直播

　　刘煜辉表示，哑铃策略两头有效，一头股息，一头AI科技。这个结构的有效的前提是宏观条件中国经济和价格的收缩是不是持续。从情绪来讲，当然哑铃策略肯定面临着阶段性的调整，因为从交易的状态来看，交易实际上交易的是人性，当两头膨胀到一个阶段性的临界点的时候，它肯定是面临筹码的重新组合，这很正常。但从基本面的角度来讲，从有效前提的角度来讲，哑铃目前状态离极致的状态有很长的距离，远远没达到极致的状态。

　　最近大家都在讲经济的顺周期，为什么这一轮顺周期起来？所谓的补库存、库存的反弹好像预期比以往历史都来得要艰难，就是因为这一轮中国面临的是一个工业化、城镇化所代表的房地产的周期的反转，我们可以预期这个时间不会短，因为中国房地产背后长期的系统性因子是人口红利，从这个因子的角度来看，现在不乐观。刘煜辉认为，这个周期时间至少不会短于五年。

　　从这个角度回过头来看A股，哑铃策略的极致状态，从时间周期的角度来讲，可能还很长，远远没达到一个极限的状态。从利率的角度来讲，随着房地产价格的进一步缩水，土地要素市场进一步缩水，利率从五年的角度来讲，政策利率逐渐走向一个零利率的状态，我觉得也是一个大概率的事件，是大概率的一个场景。

　　所以，从这个角度来讲，高股息的资产，目前的市值的状态来讲，向上肯定还是有空间的。人类经济现在进入了一个新的摩尔时间，第五次工业革命的时间已经打开，从AI产业周期的角度来看，A股市场这批主动多头的活跃资金，博弈的空间和时间也非常大，远远没有到头，有效期可能比我们想象的要长很多。