裕同科技加速多元布局，纸包装行业迎来智能转型新浪潮

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裕同科技：多元开拓与智能改造助力盈利增长

裕同科技作为纸包装行业领军企业，以消费电子包装为基础，稳步推进多元业务拓展。公司实施“1+N”战略，进入烟酒、环保纸塑等高附加值领域，形成第二成长曲线。2021至2023年第一季度，公司营收与净利率呈现波动增长。

全球布局与智能化提升效率

公司通过全球布局和智能化改造，提升效率优势和客户基础。与消费电子产业链合作，拓展海外市场，拥有逾百家分公司。预计未来几年消费电子包装营收稳步增长。烟酒和环保包装业务多元化，有望加速开拓。

精益管理与盈利能力提升

公司通过智能化工厂等措施强化成本管控和库存管理。近年来，人工成本占比持续下降，数字化系统提高库存周转效率。

分红政策调整回馈股东

公司计划在未来三年提高分红比例。资本开支进入回落周期，分红能力提升。公司宣布2023至2025年度将每年以现金形式分配利润不少于当年归属母净利润的60%。

盈利预测与估值

根据市盈率相对估值法，预计公司未来三年收入与归母净利润将保持增长。当前股价对应未来两年的市盈率分别为13倍和11倍。考虑到公司在包装领域的龙头地位，以及烟酒包装、环保纸塑业务的增长潜力，给予相应估值。

风险提示

需关注下游需求、原材料价格波动、汇率波动及核心客户流失等方面的风险。

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