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理财子2023年众生相:规模利润双降,农银、建信盈利腰斩

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  [ 规模,仍是资管机构重要的比拼指标。中国理财网披露的理财市场2023年年度报告显示,截至去年年末,理财市场存续产品规模为26.80万亿元,虽然相比2023年上半年已有回升,但全年依然同比下降3.10%,为连续两个年度出现规模下滑。其中,31家理财公司存续产品1.94万只,存续规模22.47万亿元,占全市场比例提升至83.85%。 ]

  [ 从存续规模来看,目前有可比数据的13家理财子,理财产品存续余额共计缩水了2700多亿元,其中7家规模同比下滑。 ]

  [ 截至目前,已有32家理财子公司获批筹建,股东背景中,国有行6家、股份行12家、城商行8家、农商行1家、合资行5家,除浙银理财外均已开业。 ]

  理财全面净值化时代,机构间分化趋势加剧。随着银行年报陆续披露,各理财子公司经营情况也浮出水面。

  从数据来看,银行业中收业务的压力得到进一步印证。第一财经记者据财报梳理,目前母行已披露数据的14家理财子中,有9家净利润下滑,其中3家盈利腰斩,包括两家国有大行理财子农银理财、建信理财,中邮理财去年盈利也跌超三成。

  从存续规模来看,目前有可比数据的13家理财子,理财产品存续余额共计缩水了2700多亿元,其中7家规模同比下滑。大行理财子中,除交银理财外其余五大理财子的规模均出现不同程度减少。相比之下,股份行理财子规模“更抗跌”,不过,作为行业龙头的招银理财结束了成立以来的盈利增长态势,规模、净利润双双下滑。

  14家理财子少赚50亿,

  3家盈利腰斩

  自2019年5月首家理财子公司开业至今,理财子公司队伍不断壮大,在资管新规下逐渐成为理财市场主力军。截至目前,已有32家理财子公司获批筹建,股东背景中,国有行6家、股份行12家、城商行8家、农商行1家、合资行5家,除浙银理财(2023年底获批筹建)外均已开业。

  近两年,在理财全面净值化的同时,股债市场调整、投资者风险偏好变化对理财市场的影响进一步凸显,相关手续费收入对银行中收的支撑作用不断减弱。反映在理财子公司经营数据上,机构间分化趋势加剧。

  目前已经随母行财报披露2023年业绩的14家理财子中,除六大国有行理财子外,还有招银理财、兴银理财等6家股份行理财子,1家城商行理财子,1家农商行理财子。其中,有9家净利润增速为负,占比超过六成,其中有8家降幅为两位数。

  农银理财、建信理财作为两家大行理财子,成为已披露同行中利润“最能跌”的理财子,去年净利润同比分别减少54.67%、53.42%,由35.23亿元、28.40亿元降至15.97亿元、13.23亿元,座次也因此跌出前三。中邮理财去年净利润也减少了近34%,由12.71亿元减少至8.41亿元。

  其他大行理财子中,中银理财净利润也同比减少12.19%,降至16.28亿元。工银理财、交银理财盈利实现正增长,不过工银理财净利润增速7.2%较往年明显收窄,交银理财则逆势增长4.39%,较上年度2.86%表现更优。

  其他净利润降幅“惹眼”的理财子中还有头部农商行旗下的渝农商理财,去年净利润下降52.51%至1.7亿元,同样腰斩。目前唯一一家披露业绩的城商行理财子青银理财,去年盈利也出现13%以上下滑。

  股份行理财子中,虽然招银理财继续以31.90亿元净利润位居“最赚钱理财子”,但去年盈利也减少了11.22%,结束了2019年成立以来的盈利正增长,兴银理财(25.82亿元)、信银理财(22.55亿元)分别列第二位、第三位,前者净利润下降17%,后者增长了10.11%。平安理财、光大理财净利润则是一上一下,分别以18.85亿元、17.64亿元净利润暂时排在第四、第五位。

  从总体盈利情况来看,上述14家银行理财子去年净利润合计为212.51亿元,较2022年少赚了近50亿元,降幅接近19%。其中,净利润20亿元以上机构由2022年的5家减少为3家。

  规模跌多涨少,大幅增配现金

  规模,仍是资管机构重要的比拼指标。中国理财网披露的理财市场2023年年度报告显示,截至去年年末,理财市场存续产品规模为26.80万亿元,虽然相比2023年上半年已有回升,但全年依然同比下降3.10%,为连续两个年度出现规模下滑。

  其中,31家理财公司存续产品1.94万只,存续规模22.47万亿元,占全市场比例提升至83.85%。

  结合各家理财公司发布的理财业务报告来看,上述14家理财子中,有可比数据的13家有7家规模缩水,其中净利润大幅下滑的农银理财、建信理财存续产品余额出现两位数下降,因此被股份行理财子反超。

  据记者不完全统计,13家理财子(个别为管理资产口径)目前整体存续规模约为18.09万亿元,较上年末减少了约2745亿元。从去年下半年发行情况来看,虽然新发产品数量多数维持同比增加态势,但相比2022年下半年多数理财子募集规模减少。

  据记者不完全统计,招银理财、信银理财、工银理财、中银理财、建信理财、交银理财、民生理财、中邮理财8家理财子去年下半年新发募集金额合计同比减少了约4.25万亿元,降幅接近29%。其中,仅信银理财去年下半年新发募集规模同比上升。

  存续产品结构方面,多数理财子存续的固收类产品占比进一步提升,权益类、混合类产品占比下降。比如招银理财固收类占比较上年末提升1.75个百分点至96.76%,权益类、混合类则分别由0.23%、4.19%降至0.18%、2.29%。信银理财、工银理财、中银理财、建信理财、交银理财等也多呈现类似趋势。

  从资金运用方向来看,面对资本市场波动和投资者风险偏好下降,去年多数理财子加大了对现金及银行存款的配置力度,包括债券、非标等在内的债权类资产配置比例在下降。

  按照资产穿透后统计口径,有可比数据的8家理财子中,除交银理财对现金及存款的投资占比小幅下滑外,其余7家理财子对现金类资产(各家披露口径有差异)配置比例均有不同程度上升。其中,招银理财直接或间接投资的现金及银行存款比例由15.22%提升至28.95%,大幅提升了13.73个百分点;信银理财现金及存款投资占比则由12.03%大幅提升至23%。

  债券方面,上述8家理财子中,除中银理财、交银理财配置比例有所提升外,其余多数理财子进行减配,但各家披露口径存在差异。比如,工银理财去年债券、非标及同业存单占比由上年末的62.19%降至52.96%;建信理财债券配置比例由45.2%降至30.94%;中邮理财债券配置由60.74%降至55.23%;招银理财债券及非标配置比例由57.05%降至45.05%;信银理财债权类资产配置比例由76.17%降至67.07%。

  这与前述理财市场报告反映的趋势一致。数据显示,去年末理财产品对现金及银行存款的配置比例相比2022年末大幅提升了9.2个百分点,同期,对债券类资产的配置比例则下降了5.1个百分点。

  拉长时间来看,理财产品对现金及银行存款的配置比例逐年提升,已经由2020年末的9.05%翻了近3倍。不少机构人士认为,理财产品大幅增配存款类资产,主要与投资者追求稳利低波资产有关,同时资管新规下非标减配后或由现金及银行存款代替。

  国投证券在研报中表示,今年以来,理财子公司无论是实际募集规模,还是新发产品数量,均位于相对较低水平,与过去几年一季度冲规模的场景有不小的差异,缺乏票息收益的支撑是造成这一现象的关键。实际上,截至今年3月,存量产品规模居首的股份行理财子公司(参考普益标准1季度股份行理财子公司产品存量规模占比44%),新发纯固收类理财业绩基准下限已经降至新低2.75%,可见过去三年贡献绝对收益的票息资产,如今难再成为理财扩规模的“利器”。产品端布局空间越发狭窄,脱离不了当下票息资产格局的特殊性。近期路演过程中,票息资产收益过于集中,成为不少投资者诟病的焦点。

  招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼也表示,面对市场波动和投资者多样化需求,银行和理财公司如何在安全性、收益性、流动性这一“不可能三角”中做好动态平衡,将是一个长期的巨大挑战。“银行和理财公司应加快引入和培养专业人才,不断提升对宏观形势和金融市场的研判能力,持续提升投资研究能力和资产配置能力,为不同需求的投资者提供差异化的产品和服务。”同时,还应开展形式多样的投资者教育活动,持续提升国民金融素养。

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