杉杉股份的“豪门内斗”：2023年净利润腰斩 “继承之战”敲响警钟

　　以下文章来源于经济学博士 ，作者金石道人

　　从服装品牌跨界到锂电池，创建百亿商业帝国，这是郑永刚书写的杉杉股份的传奇。

　　而家族内斗、股份下跌、业绩下滑则是大众眼里杉杉股份2023年的故事。

　　1

　　豪门内斗上演

　　2023年2月10日杉杉股份原法定代表人郑永刚的突发心脏病逝世，享年65岁。

　　郑永刚一手创建了杉杉股份，1989年从服装业务做起，1999年转型进入锂电池材料领域，一路做到了国内第一家产业化负极材料企业和全球负极材料龙头。截止到2023年，杉杉股份年收入过200亿元，市值过400亿元。

　　斯人已逝，但郑永刚生前的事业心血还在，家大业大的杉杉股份不能没有人掌舵。

　　根据杉杉股份公告，由于郑永刚的离世，公司董事会成员人数由11人减少至10人。为了保证公司董事会平稳、持续、高效运作和公司整体的稳健经营，董事会积极推进相关董事补选及重新选举董事长的工作。

　　2023年3月2日，杉杉股份召开第十届第三十九次董事会，10名原董事（除郑永刚外）全票通过“关于提名郑驹先生为公司第十届董事会董事候选人的议案”及“关于召开杉杉股份2023年第一次临时股东大会的通知的议案”。

　　郑驹是郑永刚与前妻之子，在2019年时就已在杉杉股份内部任职。早在2018年郑永刚在接受媒体采访时就提到自己要培养儿子郑驹接班，郑驹在追悼会上也表示将接过父亲的旗帜，把杉杉建设成为受人尊敬的全球化高科技企业。

　　如果从这个角度看，郑驹的接班是顺理成章，但豪门的继承权交接又有几家是风平浪静的呢？

　　2023年3月23日，杉杉股份召开了2023年第一次临时股东大会，全票通过选郑驹为董事长，据公司章程，同时成为法定代表人。

　　这天，郑永刚的现任妻子周婷也现身董事会并表示：大会审议议案未经自己审阅和同意，违规且错误；损害自己和子女应合法继承的财产及权利；基于继承关系，她应当成为杉杉股份的实际控制人，且应当由她来填补空缺的董事席位。

　　如果说郑永刚的离世是山雨欲来风满楼，那么这次临时股东大会就是山雨已至。

　　2023年3月，周婷及其三位未成年子女起诉郑驹，请求冻结郑永刚名下宁波青刚投资有限公司51%的股份。

　　2023年4月10日，法院出具《民事裁定书》，郑永刚名下宁波青刚51%的股权被冻结，冻结期限为2023年4月12至2026年4月11日。股权被冻结之后无法进行转让。

　　2023年5月10日杉杉股份召开了2022年年度股东大会，郑驹和周婷均当选第十一届董事会非独立董事。第十一届董事会第一次会议，郑驹全票通过当选为董事长。

　　两人也达成和解，周婷也提交了解除冻结宁波青刚股份的申请。

　　时间来到现在，根据企查查，杉杉股份的实际控制人还是郑永刚。

　　杉杉股份上演这出豪门宫斗的主要原因之一是其股权结构复杂。

　　杉杉股份大股东是杉杉集团控股有限公司，层层穿透后，最终落在宁波青刚投资有限公司的大股东郑永刚，持股51%。

　　如果按照《继承法》，那么周婷都是郑永刚财产的最大继承方。但这其中还有另一个关键人物—持有宁波青刚投资有限公司49%股份的周继青。周继青是郑永刚的前妻，极大概率是郑驹的生母。

　　出现纷争的另一个原因则是没有遗嘱。郑永刚去世后，杉杉股份并没有披露郑永刚是否留有遗嘱，也没有郑永刚留有遗嘱的确切消息出现。尽管郑永刚在媒体采访时提到培养儿子郑驹接班，但并未以任何带有法律效应的书面文件确立郑驹的继承人身份。

　　2

　　2023年净利润腰斩

　　杉杉股份的2023年财报截止目前还未发出，根据其发布在2024年1月31日的2023年年度业绩预减公告可知杉杉股份2023年的成绩并不亮眼，净利润腰斩。

　　据公告，杉杉股份预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为86，000万元到110，000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少159，126万元到183，126万元，同比减少59%到68%。预计2023年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28，000万元到42，000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将减少190，889万元到204，889万元，同比减少82%到88%。

　　杉杉股份在公告中认为，净利润下滑原因是偏光片与负极材料营收的双下滑。系报告期内受碳酸锂价格大幅下降、市场竞争加剧等影响，公司权益法核算的巴斯夫杉杉电池材料有限公司净利润同比大幅下滑；受价格承压影响，负极行业利润空间缩窄，同时公司非核心业务电解液和光伏由盈转亏及本期预计将对商誉等计提减值准备所致。

　　3

　　股价下跌

　　拉长时间看，尽管杉杉股份从2021年11月4日股价到达最高点43.67元每股后就长期处于下跌的状态，但进入2023年，郑永刚的离世加上“豪门内斗”使得其股价的下跌趋势更加明显。

　　从2023年3月23日杉杉股份的继承之战开幕到5月10日结束，公司的股价从16.88元/股下跌至14.68元/股，公司股价累计下跌13.03%。

　　资本市场股价起伏是综合因素影响，但杉杉股份上演的这出继承权之战在一定程度上还是影响了投资者对于杉杉股份的信心。

　　上交所就于2023年26日向杉杉股份及相关方发出监管工作函，督促公司及相关方妥善处理有关事项、保障上市公司经营稳定和规范运作。

　　但客观来说，杉杉股份的优势还在，并且很明显。据其2023年半年报，公司两大核心主业龙头地位持续稳固，人造石墨蝉联全球第一，偏光片业务份额保持全球第一。

　　4

　　家族企业“交班”要趁早

　　杉杉股份的继承之战也给广大家族企业敲响了警钟，交班要趁早。

　　改革开放四十年来，中国市场经济得到快速发展，中国最早一批民营企业家也乘着改革开放的东风成就了传奇。但到了如今，这批企业家大多年过半百，上市民企接连进入“交班潮”，企业势必要考虑的问题就是接班人，到底是家族内部交接还是寻找专业管理人才？

　　东吴证券研报显示，2010年以来，有174家上市民企的实控人发生了变化，且变更前后实控人姓氏相同，极有可能是家族内部交接。还有154家公司的实控人没有变化，但董事长一职发生了变化，变更前后姓氏均相同，也极有可能是家族内部交接。

　　而根据麦肯锡发布的报告，在中国内地，仅有21%的家族企业制定了继任计划，在代际传承上，多数中国家族企业创始人及后代明显准备不足。在中国，85%以上的民营企业属于家族企业，但在传承过程中，超过60%都会消失。无论是全球还是中国，这样的衰减速度都是令人震惊的。居高不下的衰减率背后主要有四大核心因素：继承人能力/意愿不足、缺乏继承规划、治理模式不完善、存在家庭冲突。

　　家族企业需要尽早确立继任计划，内部传位需要多给年轻人空间让他成长，寻找专业管理人员也要尽早确定章程。因为家族继承引发争夺，从而对公司造成负面影响，这是大家都不愿意看到的。

　　前不久娃哈哈创始人宗庆后离世，其女宗馥莉成为娃哈哈接班人，据公开资料宗馥莉早已进入娃哈哈工作，并且也做出了一些亮眼的成绩。但外界对其能否接住这个担子的看法还是褒贬不一。

　　与父辈所创立的传奇对比，二代们更需要思考的是如何打破“成功易，守功难”的魔咒。

　　参考资料：

　　1、中国新闻周刊：《400亿杉杉股份：长子与继母的交接班之争》

　　2、牛奋365：《豪门“宫斗” | 杉杉股份夺权：风起风止，尚未落定》

　　3、子弹财经：《资本风云|杉杉股份内斗风波暂息，业绩下滑且股价大跌》

　　4、麦肯锡：《中国家族企业如何打破代际传承魔咒？》