江西首富的资本游戏：三年豪掷百亿，全球投资版图大揭秘

　　来源：融中财经

　　A股+港股两地上市，它是如何通过“买买买”成为全球锂业大王的？

　　今年第一季度还没过，财大气粗的江西‘首富’土豪老板已经开启了在全球疯狂‘买入公司股权’的步伐，目前已经披露了三笔投资案：包括战略投资新能源汽车品牌瑞驰新能源，增持 Mali Lithium，拟出资 7，000 万美元认购阿根廷锂矿开采 PGCO 公司不低于 14.8% 的股份。

　　这家上市公司就是位于阿卡林·江西省（一个梗）的赣锋锂业。

　　值得关注的是，近期，服务公司 13 年的元老、副总裁沈海博先生辞职，董事长李良彬之子、28 岁的李承霖接任赣锋锂业副总裁，‘二代’的上位让其家族企业的烙印更深了。

　　话说在当今如火如荼的新能源汽车产业的浪潮中，赣锋锂业的存在感似乎没有那么强，因为其没有像品牌站在消费者的前端那么引人注目，而是背后供应商的角色。但它其实及时抓住了这波机遇，公司市值和股价也能侧面反应出来。

　　赣锋锂业股价图 来源：谷歌财经

　　2018 年以来，赣锋锂业在港股的股价是一路飞升，从上市最初的不足 10 港元到巅峰时期达到 121 港元，市值更是超 2500 亿元；而其股价增长曲线最陡峭的 2021-2023 年正是公司密集对外投资的时期。

　　可以说，赣锋锂业的成功离不开它的全产业链投资并购策略，这也体现了公司管理层具有强大的资本运作能力和前瞻的战略布局眼光。

　　财大气粗的赣锋锂业从 2011 年涉足投资，尤其是在 2018 年港股上市后更是大力搞投资，投资领域从上游的矿产资源到下游的整车制造，再到电池回收和储能领域，及时抓住了新能源的机遇，并逐步构建起一个超级锂业帝国。

　　虽然，今年以来股价有下降的趋势。不过，这并不妨碍其继续进行投资。对于上市公司而言，无论是提升股价和市场信心，还是谋求产业资源和协同效应，投资带来的效益是可观的。

　　那么赣锋锂业是如何从一家小加工厂崛起为锂业大王的？以及近几年是怎么搞投资动作的，每笔收购案子都能顺利进行吗？一起来看看赣锋锂业的投资与成长历程。

　　01

　　前 20 年的创业积累

　　赣锋锂业悄悄崛起

　　赣锋锂业的故事始于上世纪 90 年代。

　　1988 年，李良彬从宜春师专化学系毕业，被分配到原江西锂盐厂工作，从事锂盐产品的研发。当时的李良彬只是江西锂厂的一名普通技术员，后来一步步升任溴化锂分厂厂长。

　　江西一直是全国重要的有色金属采冶工业基地。当时包括江西锂厂等在内的一大批企业，普遍采用的还是矿石提锂方法。

　　1996 年，SQM（智利化学矿业公司）开发出卤水提锂技术，成功从富锂盐湖获得 99% 纯度的优级碳酸锂细粉末，大幅降低了提锂成本。随着技术变革的冲击，江西锂厂面临困境。

　　李良彬抓住机遇，于 1997 年离开江西锂厂，辞职创业，与同事来到新余市共同创办了乡镇企业河下金属锂厂，即赣锋锂业的前身。

　　最开始，当地政府承诺出资 385 万，建设年产 20 吨的金属锂项目，李良彬负责出技术、组建团队、管理企业。后来，实际只筹集到 80 万元。

　　1998 年，河下镇政府主持进行企业私有制改革，对乡镇企业进行竞价拍卖。85 万起拍价，由 5 个股东公开竞价。最终只有李良彬竞价，出资 90 万，分五年还给镇政府，并支付给另外四个股东每人 6 万元，三年付清。

　　就这样，从一个小型的金属锂加工厂起步，赣锋锂业在李良彬的带领下，不断创新技术，先后完成了电池级碳酸锂与氢氧化锂的研发。

　　公司顺利地熬过了 2008 年金融危机，2010 年成功在深交所上市，2018 年港交所上市。

　　到了 2019 年，公司营收已达到 53.42 亿元，成为金属锂产能全球巨头；与特斯拉、德国宝马、德国大众、LG 化学等优质厂商达成战略合作。

　　浙商证券研报指出，赣锋锂业是目前全球唯一完整产业链锂龙头，全球第三大及中国最大锂化合物生产商，以及全球最大金属锂生产商。

　　而李良彬也被誉为‘锂王’，并以 325 亿元的财富在《2022 胡润百富榜》中蝉联江西首富。

　　02

　　全产业链投资布局火了

　　从矿产资源到新能源整车

　　赣锋锂业的投资布局始于 2011 年，也是其 A 股上市的第二年，当时公司收购了加拿大矿业公司国际锂业 9.9% 的股份，标志着其正式进入上游锂矿资源领域。

　　2014 年至 2021 年间，赣锋锂业又相继投资了阿根廷 Mariana 锂-钾卤水矿项目、爱尔兰 Blackstair 锂辉石项目、澳大利亚 RIM 公司等，布局国内外十余个锂资源项目，不断丰富其矿产资源储备。

　　IT 桔子数据显示，从 2021 年至今的三年多时间内，赣锋锂业收购全球锂矿资产所花费的金额就达到了 105 亿元，再加上参与的其他投资，总体花费预计超越了 120 亿元。

　　2022 年 7 月，赣锋锂业发布公告称，公司拟收购阿根廷 LitheaInc． 公司（下称‘Lithea 公司’）100% 股权，本次收购总对价将达到 9.62 亿美元（约合人民币 64.99 亿元），将成为赣锋锂业上市以来规模最大的一笔锂矿资源收购项目。

　　根据公告，Lithea 公司主要从事收购、勘探及开发锂矿业权，旗下的主要资产 PPG 项目是位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括 Pozuelos 和 Pastos Grandes 两块锂盐湖资产，测算资源量合计达 1106 万吨 LCE（碳酸锂当量）。

　　在动力电池领域，早在 2014 年，赣锋锂业投资设立赣锋电池科技有限公司，开始进军锂电池制造领域。在 2021、2022 年，赣锋锂业收购了汇创新能源，以及天元锂电。

　　在新能源汽车领域，赣锋锂业的投资动作同样引人注目。

　　2022 年 11 月，公司参与了岚图汽车的 45.5 亿元 A 轮融资。这标志着赣锋锂业的业务布局已经从动力电池扩展到了新能源整车制造领域。

　　赣锋锂业证券部人士表示，在 2022 年之前公司并未与岚图、东风两家整车企业有过合作。‘现在你肯定要通过各种各样的方式去进到车企里面去。入股肯定是一种很重要的方式，包括跟它们签一些协议，比如说保供，因为我们有资源优势，我们不太可能出现原材料不足导致产能供不上来这种情况。’

　　赣锋锂业证券部的一位人士表示，赣锋锂业将放缓矿产资源的收购步伐，转而加速电池产能的扩建，以满足市场需求。

　　这种策略的转变，反映了赣锋锂业对市场变化的洞察和快速响应能力。就在 2024 年，赣锋锂业战略投资了另一家新能源商用汽车品牌瑞驰新能源。

　　通过投资整车企业和电池产能的扩建，赣锋锂业不仅能够保障原材料的稳定供应，还能够直接参与到新能源汽车的生产和销售中，实现产业链的纵向整合。

　　值得一提的是，赣锋锂业在动力电池的回收领域也早有布局。

　　2016 年，赣锋锂业又成立固态电池研发中心，并开始建设全自动聚合物锂电池生产线。同年，赣锋锂业还成立江西赣锋循环科技有限公司，入局废旧电池回收利用。

　　03

　　鹬蚌相争

　　‘锂王’也有过收购失利之时

　　金主赣锋锂业的收购并非完全一帆风顺，也有过马失前蹄，收购失利之时。

　　2021 年 7 月 17 日，赣锋锂业发布公告称，全资子公司赣锋国际或其全资子公司以自有资金对加拿大 Millennial 进行要约收购。交易股价为每股 3.6 加元，约 Millennial 股票近 20 日平均收盘价 2.95 加元的 122%，交易金额不超过 3.53 亿加元（合计约 18.26 亿元人民币）。

　　Millennial 是多伦多证券交易所创业板上市公司，主要从事收购、勘探及开发锂矿业权。Millennial 主要资产为位于阿根廷的 Pastos Grandes、Cauchari East 两个锂盐湖项目。其中 Pastos Grandes 项目推测资源量为 79.8 万吨碳酸锂，Cauchari East 项目处于勘探初期。截至 2021 年 2 月 28 日，Millennial 的净资产为 1.16 亿加元（合计约 6 亿人民币）。

　　一方面，这笔交易和连带的相关资本动作，引起了深交所对其下发关注函，要求就上述资产收购、子公司增资等事宜的原因、定价依据以及合理性，收购的资金来源等进行说明。

　　另一方面，Millennial 的锂资源也吸引了来自强有力竞争对手‘动力电池之王’宁德时代的兴趣，洛阳钼业集团还可能会考虑与宁德时代联合竞购。

　　2021 年 9 月 15 日，宁德时代提出以 3.77 亿加元（约合人民币 19.24 亿元）的价格参与竞购 Millennial，报价高出赣锋锂业此前的要约收购报价约 7%。

　　在报价方面不敌对手，最终 Millennial 单方面终止了与赣锋国际的要约收购合作协议，并向赣锋国际支付了 1000 万美元的合作终止费。

　　这次收购失败反映了锂资源市场的竞争激烈，特别是在新能源汽车市场需求不断增长的背景下，锂资源作为关键原材料，成为了各大巨头争夺的焦点。

　　虽然这一笔交易失败了，但家底殷实的赣锋锂业后续持续‘买买买’，发挥‘钞能力’，从上游矿产资源到下游整车制造，再到电池制造和回收都有布局，赣锋锂业已经逐步构建起一个全产业链的锂业帝国，也因此坐稳了全球‘锂业大王’的位置。

　　而这一切也得益于‘投资并购’这剂猛药。

　　目前赣锋锂业的市值表现已跌落至千亿港元以下，未来或许不会再有十几亿元的大手笔动作，但少量的战略投资或将是这家锂业巨头的常规动作，这才出现了开头所说赣锋锂业今年 3 月拟出资 7，000 万美元认购阿根廷锂矿开采 PGCO 公司不低于 14.8% 股份的交易。