管清友：大型商业银行和大型券商普遍都面临着极度内卷、极度内耗的状况

专题：2024第三届企业创新发展大会

　　第三届企业创新发展大会暨国家发展改革委宏观经济杂志社理事会年会3月28日-30日在京举办。如是金融研究院院长管清友出席并演讲。

　　管清友表示，目前整个金融业产能过剩是非常严重的。“现在整个金融领域已经处在供给端产能过剩，需求端是个买方市场，需求不足的状态。”

　　他指出，从金融市场上客观的结果来看，就是产能快速扩张引发了一定程度的泡沫化。

　　管清友认为，从目前的情况看，产能过剩，买方市场，同时需求不足是并存的。“我们去产能的过程非常复杂、非常缓慢，或者是非常难。因为金融业务是个牌照业务，无论是国企控股的金融机构还是地方政府控股的金融机构，中央政府直接管理的金融机构就更不用说了，由于是个牌照业务，大家都不舍得把牌照交出来，都愿意把牌照攥在手里，无论赚不赚钱。”

　　管清友说，这就导致一个结果，产能过剩的情况下产能出清是极其困难的。“所以我们经常看到在同一个业态里面，200家券商，150-160家期货公司，从机构的数量上来讲是足够多的。头部化的情况确实比较集中，大量的中小型机构依然存活在市场上，等哪一天活不下去了，或者说盈利不够好了，大股东就输血，通过输血继续维持这张牌照，所以金融的去产能是挺困难的。”

　　管清友进一步指出，产能过剩释放出金融困难，必然就会越来越卷。所以无论是大型商业银行还是大型的券商，普遍都面临着极度内卷、极度内耗的过程。每个机构都在采取方式，所谓的降本增效、开源节流，渡过寒冬期，都在等着别人先退出市场。“这种大规模的兼并重组就没有出现，理论上来讲这种情况可以开始出现大规模的兼并重组了。这两年整个资本市场上除了零零散散的几个由于大股东出现问题，大股东违法或者违规了，最后交出了控制权，被其他的同行收走了，其实大规模的收购是没有出现的。这也是我们产能无法出清的一个重要标志。”

　　管清友同时表示，从金融管理的角度来讲，一方面要从风险控制、资格控制、功能监管等等这些领域去管控风险。另一方面，鼓励有条件的企业开展收并购，其实也是一个缓释风险、防范风险，或者说解除风险的重要方式，但是这种情况其实并没有发生。

　　在管清友看来，需求侧现在确实面临着需求不足，需求不足意味着这种供给过剩以及市场出清非常慢的状态，持续的时间会非常长。需求层面不仅面临着资产负债表的收缩，还面临着企业实际融资需求的收缩，而融资端确实也发生结构化的变化。“现在在很多机构开会，过去的LP很多民营企业、上市公司，现在一大半是国有平台。很多原来不做国企升级的GP，现在也只能去做国企的生意，因为没有办法。这其实并不是一个特别好的状态。”他说。

　　管清友最后强调，金融业的高质量发展，当然要靠金融领域自身的风险管理，包括产能的出清，包括需求的恢复。但根本上还是要靠整体的结构性改革，结构性改革不仅仅是供给侧，也包括需求侧，甚至需求侧可能更为重要。

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