首次扭亏！“新茶饮第一股”为何股价反倒下挫？

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　　来源：金融投资报

　　近日，“新茶饮第一股”公布了2023年全年业绩。这也是奈雪的茶（2150.HK） 自2021年上市以来首次实现全年盈利。

　　金融投资报记者注意到，在扭亏为盈的业绩表现下，其股价却一路下挫，与上市初期的高位相差甚远。截至休市前一个交易日，奈雪的茶收盘价报2.66港元/股，跌12.79%，总市值约为45.62亿港元。

　　业绩：上市首次扭亏为盈

　　财报显示，奈雪的茶2023年全年营收由2022年42.92亿元上升约20.3%至51.64亿元；受益于2023年的降本增效，经调整净利润由2022年亏损4.61亿元增长至2023年盈利0.21亿元。至此，其实现上市以来首次扭亏为盈。

　　从产品结构来看，奈雪的茶以现制茶饮为主，2023年收入为37.77亿元，相较于2022年的31.32亿元，上涨2.04%；其次为烘焙产品，2023年收入为7.07亿元，相较于2022年的7.77亿元，下降7.72%；瓶装饮料的收入则由2022年的1.57亿元增加69.43%至2.67亿元。

　　据奈雪的茶财报

　　值得一提的是，其每笔订单平均销售额下滑明显。也就是说，“高价”或不再是奈雪的茶最鲜明的标签。

　　财报显示，其每笔订单平均销售额已从2022年的34.3元降到了2023年的29.6元，同比下降13.7%，而2021年每笔订单平均销售额则为41.6元。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，奈雪的茶去年摆脱亏损也许是个阶段性结果。随着市场竞争进一步加剧，以及其他新茶饮品牌IPO进程的加速，奈雪的茶在未来市场上会受到更大的挤压。

　　公开信息显示，奈雪的茶于2021年6月在港交所上市，彼时被喻为“新茶饮第一股”，然而并未紧抓住资本红利。二级市场上，其股价自上市以来几乎一路下跌，从发行价19.8港元跌至3月28日收盘价2.66港元，总市值从约300亿港元缩水至45.62亿港元。

　　市场：加盟速度不及同行

　　财报显示，奈雪的茶去年开业加盟店共计81家，截至今年2月共有200家加盟店。而奈雪的茶在业绩分析会上表示，其未来2年至3年要开到2000家—3000家加盟店。

　　奈雪的茶门店，摄影：薛蕾

　　但与新茶饮赛道其他品牌对比可知，其扩张速度远不及同行。

　　蜜雪冰城招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在全球共有3.6万家线下门店，加盟门店占比高达99.8%；据霸王茶姬官微透露，截至2023年12月8日，霸王茶姬全球门店突破3000家，较2022年底的近千家门店增加了超2000家；至于喜茶，其近日发布《2023年度报告》数据显示，截至2023年底，喜茶门店数已突破3200家，其中事业合伙门店超2300家，门店规模同比增长280%。

　　金融投资报记者注意到，新茶饮品牌发展至今，自营、加盟“两条腿”走路已成为“标配”。目之所及，几乎所有知名的茶饮品牌已开放加盟，拼数量、拼规模已成为该赛道的新生存法则。

　　从一个细节便可窥见一二，茶饮、咖啡品牌已不再局限于“一商场仅一店”的布局生态。以成都万象城商场为例，manner在该商场已开设两店、星巴克已有3店。

　　对此，有业内人士表示，一直以来，连锁茶饮的出彩之处都在于快速扩张，而并非盈利能力。但在加盟模式的快速扩张下，质量参差不齐、规范化运营缺失等行业性的问题也随之存在，亟待解决。