黄仁勋看到的AI尽头，山高控股如何提前布局？

“算力+能源”融合发展凸显巨大市场前景。3月28日，山高控股（00412.HK）交出第三张靓丽答卷，自产业投资控股集团转型以来，截至2023年年底，山高控股实现净利润5.4亿港元，较上年同期增长逾两倍。

此外，公司总资产规模为727.5亿港元，其中产业资产规模达586亿港元，占总资产近九成。山高控股聚焦“新能源+新基建”的两大产业主赛道已基本成型。

近年来国家政策频频发力，围绕算力与能源发展强化顶层设计，整体呈现“向算力要高效灵活，向电力要低碳稳定”的特点。在此背景下，“算力+能源”的融合被视为实现两者乘数效应的最优解。

国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广指出，“算力+能源”融合发展是构建新型电力系统的必然要求，是新型能源体系的重要组成和实现“双碳”目标的关键载体。

构建“绿电+算力”闭环助力新型电力系统

日前，一则GPT-6的爆料让AI领域的能源“焦虑”再次引发关注。3月27日，据AI初创公司OpenPipe联合创始人、CEO Kyle Corbitt透露，一位负责GPT-6训练集群项目的微软工程师抱怨称，在跨区域GPU之间部署infiniband级别链接，实在是一件痛苦的事。“但如果在一个州放置超过10万片H100 GPU，电网就会崩溃。”

这意味着AI需求爆发的背后其实是算力需求的爆发，构建新型电力系统才是决胜AI时代的关键。新型电力系统是指以数字信息技术为重要驱动，以新能源为主体的电力系统，而“算力+能源”融合发展更成为题中应有之义。

2023年10月，工信部等6部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（下称行动计划），提出“算力+能源”，加快建设能源算力应用中心，支撑能源智能生产调度体系，实现源网荷互动、多能协同互补及用能需求智能调控。

这一系列政策利好让市场前瞻人士看到巨大产业前景。

平安证券分析师付强表示，《行动计划》的发布，将推动我国算力基础设施的快速发展，2025年的发展量化目标也进一步打开未来国内算力行业的成长空间。

南方电网能源发展研究院有限责任公司雷成认为，绿色电力和算力作为经济社会全面绿色化、数字化转型的关键生产力，正逐步向“融合共生”发展，通过电力带动算力绿色化升级、算力赋能电力数字化转型，形成螺旋上升的良性循环，推动能源数字经济高质量发展。

殊不知，春江水暖鸭先知，山高控股如今的不俗业绩早在“十四五”开局之年就已埋下伏笔。

2021年3月，为进一步深化能源革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系，国家发展改革委、国家能源局联合发布《国家发展改革委 国家能源局关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》，明确构建清洁低碳安全高效的新型电力系统。

在大力提升新能源消纳和存储能力要求下，提升电网系统的调节支撑能力，实现源网荷储各要素友好协同就显得尤为重要。

同年下半年，山高控股坚定推进战略转型，率先布局新能源绿电运营赛道和绿色环保细分领域的两家上市公司。2023年年底，山高控股战略入股世纪互联，完成数字新基建赛道产业布局。

不难看出，山高控股的系列布局旨在实现绿色能源与数据中心的产业联动，打造“源网荷储一体化”的“绿电+算力”生态闭环，助力新型电力系统的构建。

转型初现成效业绩实现高增

谋定而后动。背靠国资股东山东高速(600350)集团的主业产业资源优势，山高控股于2021年下半年明确公司由金融投资集团向产业投资集团战略转型，并聚焦新能源、新基建等战略新兴产业赛道。

2022年，山高控股控股并购山高新能源集团有限公司(以下简称“山高新能源”)，战略转型迈出关键一步。

此次年报也透露出，通过控股山高新能源有限公司，山高控股在新能源领域取得了显著进展，新增风电及光伏开发指标约1.62GW，在山东省集中式陆上风电项目竞配中成功夺得菏泽市风电装机总容量387.5MW的标段。

此外，山高新能源陆续为中粮集团、顺丰集团、北控水务、鸿路钢构(002541)等行业龙头企业量身定制绿色能源管理综合解决方案，在新能源行业中的竞争力、影响力显著提升。

如前所述，入股世纪互联后，山高新能源(发电侧)和世纪互联(负荷侧)正式形成主业高度互补的协同发展局面，而这也正是“算力+能源”融合发展的深意所在。

凭借“算力+能源”业务生态，最新财报显示，过去一年山高控股的转型取得了不俗的业绩，并赢得高增。

截至2023年年底，山高控股实现净利润5.4亿港元，较上年同期增长逾两倍，股东应占年度溢利大幅上升，每股盈利0.25港仙。公司总资产规模为727.5亿港元，其中新兴产业资产规模达586亿港元，占总资产比例近九成。

国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广指出，推动“算力+能源”融合发展重在“融合”，包括在业务层面上做好供需匹配和精准对接，形成真正的应用需求供给和可持续的长效动力机制。同时，创新应用人工智能，丰富能源行业大模型应用，构建完整的“算力+能源”生态圈。

随着政策红利逐步释放，业内人士对新型电力系统有了更多体悟。东吴证券(601555)分析师袁理表示，应深刻理解新型电力系统是“源网荷储一体化”的电力系统，在电源侧、电网侧、负荷侧均存在产业投资机会，其中十四五电网的核心矛盾在于尖端负荷，而虚拟电厂是降低尖峰负荷的最经济方式，利好虚拟电厂和综合能源服务商。

国海证券分析师杨阳同样认为，“源网荷储一体化”可以提高能源综合利用效率，提升电网灵活调节能力，促进清洁能源消纳和发展，已在多个地区得到验证。清洁能源发电企业、售电公司、可中断负荷、火电企业、电网企业、分布式储能等各个参与主体均可从中受益。

聚焦新质生产力 决胜AI时代

大模型之战带来算力需求的爆发。今年2月，在世界政府峰会上，AI芯片龙头英伟达的创始人兼CEO黄仁勋直言不讳，AI的尽头是光伏和储能。如果只考虑算力，需要烧掉14个地球的能源。OpenAI创始人山姆・奥特曼也在今年1月的瑞士达沃斯论坛上表达类似观点：AI的未来取决于清洁能源的（技术）突破。

从数据来看，我国数据中心的耗电量仍将持续大增。工信部数据显示，2022年我国基础设施算力规模达到180EFlops（每秒百亿亿次浮点运算次数），数据中心耗电量达到2700亿千瓦时。预计到2025年，我国算力规模将超过300EFlops，智能算力占比达到35%，数据中心耗电量达到3500亿千瓦时。根据《绿色算力白皮书（2023）》预测，到2030年我国数据中心耗电量将达到5900亿千瓦时。

不难发现，在人工智能的终极阶段，能源自主是关键。抢先布局能源领域，对于掌握未来科技发展的关键至关重要。

更多投资者将目光聚焦于“算力+能源”变革。截至目前，山高控股股价已较2021年年中的低点上涨接近350%。在这一浪潮下，协鑫能科(002015)、科华数据等公司也纷纷迎来业绩增长。

展望未来，山高控股在年报中表示，将加强协同联合发展，扎实推进“新能源+”的新业态培育提升行动。从消纳侧拓展开发空间，积极推进“电力+算力”协同模式，构建基于源网荷储一体化的能源产业体系。

今年的政府工作报告提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，深入推进数字经济创新发展位列要位。

未来，山高控股将紧紧围绕产业投资战略目标，聚焦以新能源产业和新型基础建设为代表的高景气度、具有竞争力的成长行业，为新质生产力的加快培育和发展注入澎湃动能。

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