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国泰君安:维持海底捞“增持”评级 目标价20.43港元

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国泰君安:维持海底捞“增持”评级 目标价20.43港元

  国泰君安发布研究报告称,维持海底捞(06862)“增持”评级,考虑到翻台率逐步回升及降本增效成果显著,2024-2025年归母净利润预测为52/58亿元,新增2026年预测64亿元,目标价20.43港元。公司2023年实现归母净利润45亿元/+175%,归母净利率为10.9%/+5.6pct。分红率首次达到90%,对应2023年约4.7%股息率,餐饮企业在中期可选消费估值承压下,逐步转向更稳定回报品种,提升基础配置的吸引力。

  报告中称,海底捞量显著优于价,体现在公司翻台率一至三线及以下城市环比同比均在走高,其中一线/二线/三线及以下/大陆/境外/整体翻台实现环比+12/11/13/15/2/15%的增长,而客单价对应出现环比-4/-3/-3/-4/-1/-4%的下降,性价比的趋势仍然延续。此外,海底捞董事会副主席周兆呈回应开放加盟时提出,加盟是极为克制的,放开的速度和规模将会极为谨慎,加盟店占比将会极少;公司股息派发约40.5亿元,对应23年约4.7%股息率,餐饮公司在中期可选消费估值承压下,转向更稳定的回报,更具备基础配置的吸引力。

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