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德赛电池年报"忙中出错"背后:营收近16年首度下滑 开启上市19年来首次直接融资

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专题:新浪财经上市公司研究院

德赛电池年报

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  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:昊

  日前,德赛电池发布2023年年报,公司全年实现营业收入202.85亿元,同比下降6.73%,归母净利润5.62亿元,同比下降35.13%。

  值得注意的是,在年报全文中,2023年归母净利润为同比下降35.13%,而在年报摘要中,披露的却是同比下降34.07%,重要财务数据出现了不一致的情形。

  年报披露后的第三天,3月28日,德赛电池发布了更正后的2023年年度报告摘要,将相关错误数据进行了修改。

  数据披露错误也许只是一个插曲,不过在这段插曲的背后,德赛电池的经营遭遇到多年未遇的困境却是不争的事实。

  一方面,德赛电池的主要收入来源智能手机、智能穿戴、电动工具、笔记本电脑、平板电脑等消费锂电业务全面下滑;另一方面,储能、动力电池、SIP等新业务虽增长较快,但规模小且尚未贡献利润,主业陷入青黄不接的局面。除了行业周期因素外,产品竞争力不足是重要原因。

  而新业务前景同样堪忧,德赛电池在景气高点切入储能赛道,一期产能已达产的情况下,去年依然亏损超1亿。

  不仅如此,大量扩产也导致德赛电池资金面承受了巨大压力,去年公司开启了借壳上市19年来的首次直接融资。然而,在行业竞争格局快速恶化的背景下,并无法解决根本问题。

  收入利润时隔多年双双下滑 产品竞争力缺失主业青黄不接

  2023年,德赛电池实现营业收入202.85亿元,同比下降6.73%,归母净利润5.62亿元,同比下降35.13%。

  值得注意的是,这是德赛电池自2008年至今,近16年来首次营收同比下滑,也是自2016年至今,近8年来首次净利润下滑。主业青黄不接,是公司陷入多年未遇经营困境的直接原因。

  2023年,德赛电池来自智能手机、智能穿戴、电动工具、笔记本电脑和平板电脑等消费锂电业务的收入同比下降10%至30%。尽管储能电池、动力电池、SIP等新业务收入同期实现翻倍左右的增长,但因规模较小,公司整体营收仍同比下滑。

  事实上,除了主业青黄不接以及锂电行业进入下行周期的影响外,德赛电池产品竞争力不足,也是公司业绩大幅下滑的重要原因。

  Wind数据显示,近几年来,德赛电池整体毛利率一直在10%以下低位徘徊,不仅长期低于消费锂电同样占比较高的欣旺达,更是远低于宁德时代、亿纬锂能(维权)等动力电池厂商。

  需要注意的是,2023年,德赛电池计提了1.38亿元创纪录的资产减值损失,其中存货跌价损失1.36亿元。而截至2023年末,公司仍有高达20.90亿元的存货账面价值,未来减值风险依旧高悬。

  竞争格局加速恶化储能业务前景堪忧 开启上市19年来首次直接融资

  事实上,展望未来,公司新业务的前景同样堪忧。

  2022年1月,时值储能行业处于景气高点,德赛电池与望城经济技术开发区管理委员会签订了《德赛电池储能电芯项目入园协议书》,该项目计划固定资产投资75亿元,分三期布局20GWh产能的储能电芯项目总部及研发中心、生产中心。

  2022年8月,公司一期6GWh储能电芯项目开工建设,2023年3月投入使用,同年5月开始量产,8月底部分线体实现达产。

  在年报业绩交流会上,德赛电池对外表示,“储能电芯业务在二、三季度产能爬坡,加之行业竞争加剧,总体产能利用率不高,2023年亏损1.68亿元”,并称“今年的目标是减少亏损”。也就是说,今年公司储能业务大概率仍将亏损。

  实际上,自德赛电池高点切入储能赛道后,行业景气度一直处于下行周期,竞争格局持续恶化。

  根据机构预测,2024年,新型储能装机规模有望达到53GW左右;到2025年,新型储能装机规模或达78GW左右。

  然而,在急剧增长的市场需求面前,锂电企业、光伏企业、储能新势力以及各类跨界者蜂拥而至,甚至连国家能源集团、中国电气装备集团、中国电力建设集团等多家大型央企和国企都开始入局储能产业,并加速将触角向上游延伸,通过成立集团子公司,或与储能产业链相关企业合作的方式,投建储能电芯、Pack、系统集成等环节生产线。

  2023年,中国市场储能电池出货超200GWh,但行业产能利用率仅为50%左右,其中户储电池产能利用率甚至不足三成。而在产能严重过剩的情况下,国内仍有超1.5TWh的储能电池及系统规划建设产能。仅今年前两个月,新开工的储能项目规划产能已超100GWh。

  储能领域严重的供过于求,早已反映在了价格层面上。

  公开信息显示,2023年12月底,0.5C及0.25C标段出现了0.409元/Wh报价,而2023年1月报价还高达0.9元/Wh,储能电芯价格一年内降幅超过55%。此外,储能系统中标均价也在12月份跌至0.79元/Wh,与去年年初相比下降48%。

  考虑到业内扩产速度显著大于需求增速,2023年储能电芯及系统价格不断下探的趋势大概率将在2024年延续。

  与此同时,数十亿元的扩产投资也让德赛电池的资金不堪重负,以至于公司在2023年启动了2005年借壳上市19年来的首次直接融资,以21.16元/股的价格,配股融资18亿元。

  完成融资后,德赛电池的资金压力依旧高企。截至2023年末,德赛电池货币资金36.32亿元,同时各类有息负债则超过40亿元。

  面对日益严峻的内外部形势,这次年报的“忙中出错”,或许只是德赛电池身处困境的一个缩影。

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