华润系切入了救命药赛道，寡头市场

华润系在国资队伍里是最善于并购整合的，华润东阿阿胶(000423)、华润三九(000999)、华润江中、华润怡宝、华润雪花啤酒等都做得很好。在一个寡头市场中，有华润的资金实力与销售能力的加持，博雅生物(300294)非常有看点。公司刚公布2023年的年报，营业总收入26.5亿元，较上年同期下降3.87%；归属于上市公司股东的净利润为2.37亿元，较上年同期下降45.06%。实际上，公司的业绩下降主要是因为计提了2.98亿元的商誉减值，这是因为公司在2015年前后并购了新百药业导致的。如果把计提的减值加回去，净利润同比增长23.8%。

公司的商誉减值还没有减值干净，还剩0.8亿元，后面大概要在2024年中报才知道是否减值干净了。华润接手后，一方面要处理以前的烂账，另一方面还要不断的剥离非核心业务，逐渐向核心的血液制品聚焦。公司手里持有现金53亿元，没有贷款，非常有钱，具有并购补齐短板的能力。血液制品行业在我国市场规模逐步扩大，预计到2027年中国血制品市场规模将达到780亿元，复合增长率为11.6%。博雅生物在血制品行业中具有领先地位，是行业龙头企业之一。

公司的营收和净利润虽然出现了一些滑坡，但经营活动产生的现金流量净额比2022年高一些，现金流还是不错的。华润正在带着博雅生物整合各方资源，等屁股擦干净了，等浆站资源和并购都实现突破后，就要飞了。

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