增长稳健！华润三九2023年收入大增36.83%，CHC业务持续领先！

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华润三九业绩增长稳健华润三九2023年收入和净利润均实现增长，主要得益于昆药并表。公司全年营业收入增长36.83%，归母净利润增长16.50%，扣非归母净利润增长22.18%。展望2024年，预计业绩增速将呈现前低后高的趋势，公司现金分红比例逐年上升，估值有望获得溢价。

CHC业务持续发展2023年，公司CHC业务实现营业收入117.07亿元，同比增长2.83%。品牌OTC业务、专业品牌业务和大健康业务均实现较好增长，康复慢病业务稳定增长。公司持续丰富产品矩阵，核心品类延续较好增长。

处方药业务面临挑战2023年，公司处方药业务实现营业收入52.20亿元，同比下降12.64%。中药配方颗粒业务受国标切换及集采影响，表现低于预期。尽管如此，公司积极应对行业变化，打造全产业链优势，预计后续有望逐步实现恢复。

2024年展望预计2024年公司CHC业务和处方药业务将持续健康发展，营业收入和净利润有望实现双位数增长。公司财务指标基本正常，现金流量保持良好增长趋势。

投资评级考虑到公司在自我诊疗领域的稀缺性和优秀的管理和激励机制，维持“买入”评级。预计2024