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PTA:检修损失量能否再度冲高?

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PTA:检修损失量能否再度冲高?

PTA:检修损失量能否再度冲高?

  卓创资讯分析师  安光

  【导语】2024年1-3月PTA检修损失量低于2023年同期,二季度官宣的PTA装置检修计划暂时有限,伴随着加工费下降,后期PTA检修损失量能否再度冲高?

  2024年1-3月PTA检修损失量低于2023年同期

  2024年1-3月PTA检修损失量431万吨,较2023年同期减少了105万吨,同比-20%。分月来看,1-2月份PTA检修损失量降幅明显,其中1月PTA检修损失量同比下降了68万吨,跌幅31%。2023年PTA检修损失量月均值162万吨,而2024年1-3月每月的PTA检修损失量均低于2023年的月均值。

PTA:检修损失量能否再度冲高?

  原因:2024年1-3月PTA加工费尚可

  2024年1-3月PTA检修损失量同比下降的主因是PTA加工费尚可,1-3月PTA月均加工费在373-423元/吨,处于两年内的中部水平。2-3月PX货多,导致PX利润下降,产业链利润向下游转移,在PTA大量积累库存的背景之下,PTA加工费仍然震荡在400元/吨上下,支撑PTA装置维持生产。另外,PTA供应商主动减产不多,可能是因为主动减产将损失部分市场份额,在新产能投产、竞争加剧的背景之下,PTA供应商保持装置稳定运行来维护市场份额。综上所述,2024年1-3月PTA检修损失量不高。

PTA:检修损失量能否再度冲高?

  预期:检修损失量上升

  预估4-5月PTA检修损失量上升。

  首先,预估PTA供应过剩导致PTA加工费下降,3月PTA月均加工费373元/吨,环比下降12%,预估4月份450万吨PTA新产能稳定量产,供应压力增加,将导致PTA加工费环比续降。目前PTA仓单数量接近8万张,PTA现货贴水期货2405约40-50元/吨,市场近弱远强格局延续。部分PTA装置处于生产亏损的状态之下,尤其是部分企业注重效益,预估PTA装置检修增多。

  其次,东北375万吨、华东330万吨装置连续运行月份分别在22个月、24个月,虽然PTA供应商并未官宣检修计划,但“超长待机”装置检修可能性越来越大。若其中一套装置出现检修,则导致4月PTA去库存。

  再次,部分PTA装置连续运行月份在12-14个月,存在检修或者技改停车的可能。例如东北220万吨装置、惠州250万吨装置、嘉兴220万吨装置、嘉兴150万吨装置,市场有检修传闻,但暂无明确的官宣检修计划。大型PTA装置检修预期增强,预期PTA检修损失量上升。

  综上所述,4-5月PTA新产能将稳定量产,PTA货多导致加工费下降,供应因素加剧PTA行业竞争,预估计划外检修、减产的PTA装置增多,PTA检修损失量上升。同时PTA检修损失量上升也将支撑PTA行情,尤其是抑制目前PTA现货基差持续走弱的趋势。

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