大盘风格占优，沪深300超额机会与债市谨慎观望

快讯摘要

近期股指期货市场显现大盘风格占优迹象，A股市场回撤或与强势板块转向下跌有关，市场预计维持震荡，建议关注沪深300超额机会。股指期权交易波动率品种表现分化，推荐关注双卖策略。国债期货市场面临利空挑战，投资者需保持谨慎，关注供给等因素对市场影响。主要风险因子包括美元流动性等，需密切关注。

快讯正文

股指期货市场显示出大盘风格占优的迹象，而股指期权交易活跃度不高。国债期货市场面临利空因素增多，投资者保持谨慎。主要风险因子包括美元流动性、期权流动性、货币政策以及供给加速等。

近日，股指期货市场呈现出大盘风格占优的趋势。尽管汇率波动并非回撤的主要原因，但市场对房地产和周期股的积极态度使得这些板块相对抗跌。A股市场的回撤可能与强势板块转向下跌有关，人工智能和铜价竞争可能是市场下行的导火索。后市预计维持震荡，建议投资者关注沪深300的超额机会，超配成长股和红利股。

股指期权市场方面，波动率品种表现持续分化。上证50和沪深300相关品种的加权波动率回归至16%水平，预计本周震荡偏弱趋势延续。中证1000股指期权受标的跌幅影响，日度加权隐含波动率提升至31%，主要贡献端来自认购。投资者可关注今日日内的双卖策略。沪市500ETF期权波动率保持在21%水平已持续7个交易日，波动中枢基本稳定，但仍有下行空间。在对冲力量稳定的情况下，部分卖权策略可能成为新增的波动率压制力量。

国债期货市场近期面临利空因素增多的挑战，投资者保持谨慎。上周五汇率因素导致债市调整，但昨日汇率因素影响有所减弱。债市情绪并未明显升温，可能受到供给因素和地产政策预期的影响。一方面，一季度地方债发行偏慢，供给偏弱，二季度供给加速可能性较大。另一方面，市场对地产端政策发力预期增强。在债市经历前期持续偏强表现后，多头情绪可能较为谨慎。从国债期货端来看，近期空头入场动力有所提升。整体而言，考虑到二季度供给压力较大，债市利率前期下行较多，投资者需保持谨慎。

当前市场面临的主要风险因子包括：1）美元流动性恶化；2）期权流动性不及预期；3）货币宽松不及预期；4）供给加速超预期。投资者需密切关注这些因素，以便做出相应的投资决策。

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