这只宝藏基“泰惠”啦！

　　“蛋学”，在投资界是一门很深的学问。

　　投资债券的基民，常常把债券基金的涨幅叫做下蛋，基金净值每涨1个bp就是下1个蛋，反之就是碎1个蛋。

　　“蛋”下得如何，主要在“基”。今天我们就要介绍一只很会下蛋的战斗“基”！

　　最近1年，国泰惠丰纯债以9.17%的业绩涨幅排名同类第1。（注：具体排名详见上表。）

　　不得不说，国泰惠丰纯债真的“泰惠”啦！

　　“孵蛋人”和他的投资策略

　　这只基金的“孵蛋人”，基金经理李铭一为信评研究员出身，兼具利率债投资能力和经验，擅长综合宏观经济、行业周期、政策变化、交易情绪等多方面因素对各类固收资产作比价分析，优选高性价比投资策略。

　　李铭一以追求绝对收益为组合目标，擅于通过调配各品类债券结构及组合久期和杠杆水平，进行主动进攻和灵活防御，力求在严控风险前提下获取有竞争力的票息和资本利得回报，实现产品净值长期稳定增长。

　　国泰惠丰纯债主要采取中高等级信用债配置+利率债波段策略，组合以提高绝对收益、获取有竞争力的相对回报为目标，通过择券配置中高等级信用债底仓获取稳健的票息回报，通过灵活加减利率债操作久期和波段策略力争进一步增厚收益。

　　后续债市怎么看？

　　目前宏观环境整体对债市仍较积极。年内国内经济仍将保持弱复苏态势，经济新旧动能切换背景下，有效需求不足仍是面临的主要问题之一：地产行业景气度仍在低位，需求复苏偏缓，预计连带上游产业链需求收缩；地方政府严控债务背景下，项目投资增速预计维持低位。预计消费、进出口、制造业投资仍保持积极增速并有望成为经济的增长点。价格信号目前仍偏低迷，年内有温和回升改善预期，预计不会成为债市主要制约因素，但是仍需关注美联储政策导向及其可能对人民币汇率带来的潜在影响。

　　全国两会已胜利闭幕，全年赤字率目标依旧保持在3%左右，赤字规模增至4.06万亿元，并从今年开始计划连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，年内安排发行1万亿元；此外中央预算内投资安排7000亿元，也比去年有所提高200亿元。预计积极财政政策将继续发力，将有效发挥国家投资对全社会投资的拉动作用，支持经济发展稳中向好。

　　在经济转型升级大背景下，综合融资成本下行仍是大趋势和政策导向。中国人民银行行长在全国两会经济主题记者会上表示，“中国的货币政策工具箱依然丰富，货币政策仍有足够空间”，“在总量上保持合理增长”，“在价格上将继续推动社会综合融资成本稳中有降；将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量，统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降。”

　　债市方面，预计债券牛市格局仍将延续，后续将呈现倒“N”型或“L”走势。预计稳经济政策、债券供给增加可能带来债市调整，但是力度和效果都待观察，若力度和效果不及预期，缺资产的市场背景下，债市调整即为增仓买入机会，今年年末收益率大概率会收低于年初水平。

　　经历两年的债券牛市，今年的市场会格外考验择券配置策略、波段胜率和盈利能力。

　　为了稳稳“下蛋”，多“下蛋”、少“碎蛋”，“孵蛋人”力求做到防御时及时减仓，进攻时杠杆久期不落后，债市逢调整及时配置加仓，通过积极主动的灵活管理努力获取有竞争力的超额回报。

　　考虑到目前长端利率债收益率普遍降至历史低位，牛市格局不改但是预计也难出现快速、大幅下行行情，在组合管理方面需要更加精细化，努力争取每1个“蛋”，力求进可攻退可守。

欢迎关注“泰惠”的战斗基

国泰惠丰纯债（007214）

一起研究“蛋学”

快乐数“蛋”

　　风险提示：文章观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。国泰惠丰纯债债券型证券投资基金（成立日期2019/08/05，业绩比较基准为100%*中证综合债指数收益率，李铭一自2023/04/11管理至今）自成立至2023年各年度业绩及业绩比较基准如下：1.15%/1.84%，2.87%/2.97%，3.31%/5.23%，1.34%/3.32%，4.39%/4.81%；数据来源：产品定期报告，数据截至2023/12/31。本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币基金，但低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。