朱海斌：民营企业家需要更加稳定的政策环境，来实现可持续发展

　　“中国智库论坛暨2023综研院年会”于2023年5月27日在深圳召开，主题为“新时代下的高水平开放与高质量发展”。摩根大通中国首席经济学家朱海斌出席并演讲。

　　朱海斌表示，2023年，我们对中国经济增长的判断是相对比较乐观的，今年达成5%以上的经济增长目标问题并不太大，预测是5.9%。乐观的主要原因是基于在去年底出现以后的一系列政策调整，首当其冲最重要的是疫情政策的调整，在2022年底非常快速的走出了疫情的冲击，在2023年一季度已经进入了疫后重启的阶段。

　　第二个调整是从2022年11月、12月以后在重点的行业，像房地产政策的“16条”，互联网政策，一些产业政策里出现比较务实的纠偏，这对今年经济增长也是相对有利的条件。

　　第三个是从今年一季度来看，今年宏观政策中，财政政策跟货币政策都提前发力，这对一季度经济反弹也起到了有用的影响。

　　他指出，从前四个月数据来看，反弹波动非常大，2、3月份非常好，4月份比预期要差了很多。目前观察到经济里相对表现比较好的主要是两个方面的主题：

　　一个方面，受以前防疫政策最大影响的行业出现反弹。零售消费是在前四个月表现最好的，第一是餐饮、第二是金银首饰，相对于高收入阶层消费的反弹。但是大部分来讲，旅游出行、餐饮消费的反弹在前四个月表现是最为突出的。

　　另一个方面，前四个月经济表现相对比较好的，就受到当前政策支持力度比较大的一些行业，政府政策支持，例如高新科技、制造业升级、绿色产业，像新能源、新能源汽车、基建。在工业生产里也可以看到各个领域的差异，表现最好的两个产业，一个是太阳能电池、一个是新能源汽车，无论是生产还是出口新能源汽车表现都非常的亮丽。但是很多行业表现没有明显的改善，像集成电路、手机、平板玻璃一系列的行业。在投资领域，受到政府政策支持影响比较明显的，公共投资、基建投资表现比较好，但是民营投资在前四个月表现仍然非常的低迷。

　　他提到，经济复苏的不均衡性很大程度上也带来了其他问题，就是青年失业率创下历史新高的问题。在劳动力市场上，整体的失业率在过去两三个月出现小浮的下降，但是青年失业率，19-24岁大学生就业率创下历史新高，4月份是20.4%，不出意外会连续再创新高，通常7月份是青年失业率每年的高点。

　　劳动力市场上结构性问题这么突出，跟经济复苏不均衡性有非常密切的联系。从刚才经济复苏相对比较强的细分领域，通常对应低端的服务业，或者政府制造业，也就是建筑业，这些用工有明显的复苏。但是这些并不是青年尤其大学生就业的主要方向，过去五到十年达学生就业主要是中高端服务业，也就是互联网、教培、金融服务业、房地产服务业，中高端的服务业在过去五到十年创造青年就业机会最多的行业，而这些行业恰恰是2021年以后受到行业整顿、各种监管政策冲击影响最大的行业。直到现在，虽然去年年底这些政策有一些务实的纠偏，但是这些行业并没有走出重启阶段。

　　接下来如果判断本轮复苏的可持续性，在他看来，对下半年或者2024年经济增长会有着重要的影响的两个板块：

　　1．民间投资。前四个月公共投资增速8%-9，民间投资到目前为止接近0增长，虽然跟去年年底相比稍微有所缓和，去年三、四季度民间投资是负增长，但是从民间投资的表现来讲，因为当前的预期并没有改善，投资的意愿低迷仍然是非常明显的问题。

　　2．房地产。去年中国房地产市场经历了90年代末有房地产以来最严厉、最深度的调整，去年整体房地产销售下跌了30%，房地产新开工下跌了40%，房地产投资下跌了10%，这是有数据以来最弱的一年。从最近数据来看，2月份以后有一些比较积极的信号。

　　最后他建议，民间投资目前低迷，是重要的政策节点。民间投资的好转，除了对宏观经济的好转之外，也需要稳定的预期。他套用一个最近刚刚去世的诺贝尔经济学家卢卡斯教授的“理性预期理论”，理性预期的核心就是政府政策应该保持时间上的一致性。如果政府的政策过度摇摆，反而会造成预期的混乱和市场行为的不达政策预期效果。对于民营企业家来讲，除了宏观经济基本面的宏观经济政策调整，更重要的是更加稳定的政策环境，这是对于下一步可持续发展重要的政策支持。

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