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美股科技股估值引发热议,是否仍为美股“定海神针”?

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  来源:中国基金报

  在生成式AI技术爆发的推动下,以英伟达和微软等为首的美股科技巨头强势上涨,今年3月上旬,美股“七巨头”的总市值达到了12.5万亿美元,是日本、法国和英国三国股市市值的总和。美股科技股的这波浪潮引发了投资者的高度关注,而“涨了那么多,后市还能继续买吗?”也成为投资者最关心的问题。

  许多机构投资者对此仍然乐观。美国商业银行摩根大通的研究团队在一份报告中称,考虑到这些公司的盈利状况,与标普500指数中其他成分股在过去五年的平均水平相比,美股科技“七巨头”(的估值仍处于较低水平。国内研究方面,国富全球科技互联(QDII)基金经理狄星华也表示,未来美股科技股的投资要寻找那些“真AI”且有业绩支撑的公司,以及AI发展能够在其报表上有所体现的公司。

  有市场人士表示,对于美股科技股估值是否泡沫化的问题,应结合其业绩表现动态考量,而非单纯地看静态数字。例如某美股算力龙头,自去年以来涨幅惊人,在今年2月公布Q4财报之前,市场对其是否被高估存在巨大分歧,不少投资者选择卖出观望,而随着该公司发布极为惊艳的“成绩单”,该股票估值反而因为超预期的财务数据而变得更便宜,股价也因此应声大涨

  著名投行Wedbush也指出:“虽然空头仍然担心这类AI科技公司的估值,但我们相信,随着AI支出的持续增长,华尔街对这些科技公司2024-2025财年的财报数据(和估值)将会继续走高。这一切都是因为AI实际应用的爆炸式增长,这将推动以软件和芯片为主导的技术转型,并持续到2024年及以后。”

  在这一轮AI引爆的美股科技股浪潮中,国内投资者可通过QDII基金布局海外科技股标的,例如纳斯达克指数基金,或主打科技主题的主动型QDII基金。后者相对指数基金,选择标的更加灵活,以国富全球科技互联(QDII)为例,根据定期报告披露的持仓,其持有的股票相较纳指更加聚焦AI全产业链,是一只AI“纯度”更高的基金。目前AI在各行业的渗透率仍然非常低,长期来看,如果AI大发展能够带来一轮产业革命级别的技术进步,那么AI产业链大的上升趋势值得期待,短期看,市场预期年内可能会有GTP5的推出,也有望带来一些催化。

  据介绍,国富全球科技互联(QDII)的基金经理狄星华长期专注研究海外人工智能、半导体、互联网、工业自动化等领域,对AI上下游全产业链研究深入。Wind数据显示,截至3月13日,国富全球科技互联(QDII)人民币份额近一年、两年、三年和五年业绩分别为47.21%、41.45%、23.62%、172.13%,分别跑赢纳斯达克指数2.62%、15.49%、2.16%、60.47%,超额收益获取能力较为稳定。

  展望后市,狄星华分析指出,如果美股整体市值仍以大市值的高科技公司占比较大,那么未来美国市场仍有较高的稳定性,大概率不会出现类似2022年重大回调的风险。另一方面,当前加息周期已近尾声,美联储的政策工具也相较2022年更丰富,如果不发生金融危机这样的黑天鹅事件,那么美股相对较为安全。观察当前美股市场,假设去除股价虚高的股票,其实市场整体仍在中位数及一倍标准差附近波动,未来美股市场依然具备较高吸引力。

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