百嘉基金董事、副总经理王群航：看好ETF未来发展，持续关注“新质生产力”大方向

　　3月15日上午，@新浪基金主持人江江与百嘉基金董事、副总经理王群航连麦直播，剖析当下投资ETF的市场机会，为广大投资者建言献策。

　　回顾2004年底，我国首只ETF产品华夏上证50ETF成立，开启了境内市场的ETF投资时代。今年，ETF市场迎来成立20周年。20年来，A股市场“熊长牛短”的格局未曾更改，但ETF却“一路生花”，如今总规模已突破2万亿元。作为首只ETF发行和上市时的外部券商营研究支持负责人，王群航对当下ETF的繁荣发展现状感到欣慰。

　　王群航很看好ETF的未来发展，原因有三：（1）超大型机构投资者积极买入，树立了好榜样，更有单只ETF的规模超过了2000亿元。王群航说：“我们更应该相信大资金的智慧。”（2）大资金的积极介入，原因之一在于当前股市行情处于相对较低的位置。对于未来股市行情的走势，大家可以见仁见智，如果看好，可以买入ETF。王群航对于市场的未来很有信心。（3）每只ETF跟踪1个标的指数，且在各类指数型产品里，ETF的跟踪精度要求最高：过去一个月的日均跟踪误差绝对值小于0.20%，年跟踪误差不超过2.00%。30多年来，投资者赚了指数就赚钱的朴素愿望，在此更容易实现。

　　ETF就是基金市场的“新质生产力”，它的诞生是市场发展和科技发展的综合结果。没有计算机与信息技术的快速发展，ETF就无法产生并壮大。ETF是良好的工具型产品之一，无论机构、个人；无论资金规模大、小，都适合做，且玩法多多。

　　投资ETF，更要关注“新质生产力”。王群航建议投资者要认真学习，透彻领会，把握实质，从中寻找相对应的ETF机会，做好投资。具体来说，2024年两会的政府工作报告提出大力推进现代化产业体系建设，加快发展“新质生产力”，具体方向有七个：一是实施制造业重点产业链高质量发展行动；二是巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势；三是加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展；四是积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎；五是开辟量子技术、生命科学等新赛道；六是深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动；七是适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系。

　　投资ETF，有四个问题必须明确，王群航指出：（1）投资ETF的实质是：对被动产品做主动投资。（2）ETF有权益、债券、货币、商品、QDII等细分类型，大家要根据自己的情况，在充分了解的基础上，做好选择，做好配置。（3）只要是复制同一个标的指数的ETF，就是完全同质化的产品。选择ETF的标准很多，王群航最看重的标准是：二级市场的成交额。化繁为简，对于完全同质化的产品，关注成交额大的。（4）作为工具型纯被动产品，ETF本身没有“业绩”这个说法，只有净值的涨跌。投资了ETF，收益如何，投资者自身才有与“业绩”相关的说法。

　　现在，ETF的种类、数量、规模都已经超过了1998年的股市同期，完全适合只投资ETF的FOF产品的发展。王群航认为，混合型和债券型的ETF·FOF或许更为值得尝试。在通过FOF的方式投资ETF时，必须要根据国内外政治、经济的变化，做好三个层级的资产配置，具体策略为：第一，基于宏观数据研究、市场交易情况紧密跟踪，做好对于高风险类资产与低风险类资产的配置（即：权益资产与固收资产的配置），在ETF·FOF方面，即权益ETF与固收ETF、货币ETF、商品ETF等低相关性资产之间的配置。

　　第二，以中观数据和传统的行业研究为基础，对ETF所跟踪的上市公司做更精细的行业主题集合研究，建立以有ETF所跟踪的指数为基础的行业主题配置模型，紧密跟踪市场交易情况，对第一层级所确定的两大方向资产做进一步细分，从行业、主题、策略等角度出发，合理、有效地再细分配置，充分享受基础市场行情的结构性贝塔。

　　第三，基于微观数据研究和场内人气（从全市场到ETF所跟踪的指数，到ETF。）实时监测系统，在第二层级所确定的资产配置比例范围内，对具体的ETF从盘中与盘后两个维度进行研究、观察、分析、甄选、配置、交易。