方正证券：需求驱动价格企稳 培育钻行业格局改善 建议关注板块相关标的

智通财经APP获悉，方正证券(601901)发布研究报告称，据Tenoris数据，美国2月珠宝销售额同比+2.5%，其中培育钻珠宝首饰销售额同比+33.3%，增速较上月有所改善，其在美国钻石首饰中份额提升至7.4%(同比+2.1个点，环比+0.3个点)。培育钻石经过此前降价浪潮，今年以来在需求驱动下价格已经逐步企稳。需求端，培育钻在主要消费国美国的渗透率及增速仍在提升，中国市场有望贡献增量。叠加23年降价浪潮中部分企业产能出清，整体行业供需格局有望改善，对本轮价格企稳有一定支撑作用。

建议关注：培育钻石板块相关标的力量钻石(301071.SZ)、黄河旋风(600172)(600172.SH)、四方达(300179)(300179.SZ)等。

事件：近期GJEPC发布印度2月培育钻石进出口数据，Tenoris发布美国2月钻石珠宝消费数据。

方正证券观点如下：

终端需求看，美国为培育钻石主要消费地，2月美国培育钻消费较为景气。

根据Tenoris数据，美国2月珠宝销售额同比+2.5%，其中培育钻珠宝首饰销售额同比+33.3%，增速较上月有所改善，其在美国钻石首饰中份额提升至7.4%(同比+2.1个点，环比+0.3个点)。按量价拆分开，增长主要通过销量驱动，2月培育钻珠宝首饰销量/平均ASP同比+42.7%/-5.9%。美国市场培育钻裸钻价格降幅收窄，2月销量同比+31%，其中平均ASP同比/环比增速分别为-28%/-1%，价格环比看近几月受需求驱动价格环比降幅放缓，其中小克拉钻石价格较为坚挺。

2月印度培育钻毛钻进口大幅改善，印证培育钻需求回暖。

从产业链环节来看，中国与美国作为主要培育钻毛钻生产国，其中95%毛钻流向印度进行人工打磨、切割加工至裸钻出口，故印度培育钻进出口数据作为产业景气度的重要验证指标。根据GJEPC数据，2024年2月印度培育钻毛钻进口额1.3亿美元，同比+100%，继去年12月以来增速呈持续好转;渗透率达8%(同比+0.5个点，环比-4个点)。印度培育钻裸钻出口额1.4亿美元，同比+4%，增速呈波动向好，渗透率达8%。印度进出口数据验证培育钻需求回暖。

拉长时间维度看，需求后续有望持续释放。

美国作为培育钻的主要消费地区，随着培育钻与天然钻价差拉大，美国政府背书下消费者对培育钻认可加深，近两年美国培育钻渗透率提升较为明显。中国培育钻石市场目前渗透率较低，但随着培育钻价格已逐步触底，其价位段更易吸引潜在消费群体，叠加悦己需求提升及传统珠宝品牌的陆续布局，未来有望成为培育钻市场的增量空间。

此外，从供给端来看，此前培育钻价格暴跌造成产能出清。

经历此前的行业调整，美国第二大培育钻制造商WD Lab Grown Diamonds于去年10月宣布破产，国内河南部分小型厂商产能出清，龙头生产企业设备扩张放缓，行业竞争格局已有所优化。本轮需求驱动的培育钻价格企稳，该行认为在年内有一定可持续性。

风险提示：培育钻石价格持续下跌的风险;产能扩张超预期的风险;终端培育钻石珠宝消费不及预期的风险