生猪淡季上涨，是反常还是预兆？

　　截止3月15号收盘，生猪主力合约LH2405收盘价为15165元，涨幅约为0.63%。当日最高价报15180元，最低价报14900元。

　　市场回顾

　　据农业农村部监测，3月15日“农产品批发价格200指数”为125.28，比3月14日下降0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.78，比3月14日下降0.10个点。截至3月15日14：00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.27元/公斤，比3月14日上升0.7%。

　　价格反季节上涨

　　3月份，生猪进入需求淡季。然而价格却没有因为淡季而降低，反而出现反季节上涨。上个周期现货市场有所提振，现货市场因养殖端挺价惜售情绪而受到影响，导致价格短期上涨。期货市场则受到资金炒作情绪和缺口预期的影响，同时也受到全市场资金偏好的影响，之前弱势的农产品板块在集体共振下带动盘面走强。

　　3月14日全国猪价整体呈现弱势调整态势。北方地区养殖户价格略有下调，跌幅不大。随着供应量增加，市场呈现出偏弱的迹象，需求端表现疲软，导致市场走势偏弱；南方市场则出现了一定程度的稳定和上涨，部分市场存在惜售情绪，但成交情况良好。尽管消费端暂未出现明显的利好支撑，但预计明日猪价多呈窄幅调整态势。未来生猪市场有望逐渐向好，但目前尚未明确支撑大幅上涨的因素，现货市场的压栏二育局势难以解决市场矛盾。整体盘面上方的上涨空间有限。

　　基本面方面，未来生猪市场有望逐渐向好，但目前尚未出现确切支撑持续性大涨的因素。生猪市场目前没有明显的大矛盾，而前期利空因素占主导地位，利多因素的影响力不够。存栏基数的去化仍需时间积累，而此前的河南、山东疫情并未对整体局势产生影响，投机性的压栏二育也无法引起市场大幅波动。

　　盘面方面，当前LH2405合约很可能是一个空头合约，空头方的胜算和收益率都较为有利。短期内，盘面受到资金情绪等因素的影响，走势相对坚强，升水也有所扩大。然而，盘面进一步拉升还需要现货端的跟涨配合，短期内现货市场涨价较为困难，因为仍存在去库存的需求。从下行方面来看，由于市场预期产能去化和冬季损失，以及底部二育的托底意愿，养殖端的认价情况相对较差，因此短期内清库存的难度较大。综合来看，LH2405合约存在较大的震荡概率。

　　（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）