蓝帆医疗：回购进入实施阶段 快速出手彰显发展信心

在3月11日回购方案获股东会审议通过后，蓝帆医疗回购即进入实施阶段。公司3月17日晚间公告，公司于3月15日以集中竞价方式首次回购股份36.16万股。根据回购方案，公司此次回购金额为2500万元-5000万元，将在股东大会审议通过后3个月内实施。

此次回购之前，公司实控人已通过二级市场增持公司257.21万股股票。连续的增持、回购等措施体现了公司控股股东以及公司自身对未来发展的信心。业内人士分析，目前看好蓝帆医疗，一方面来自手套和心脑血管业务走出低谷的基本面支撑，另一方面来自估值上的优势。

从基本面来看，公司所处的一次性手套行业在最近三年经历过山车行情后，目前已进入产能出清的收尾阶段；心脑血管业务也抗住了集采降价带来的冲击，营收规模、行业地位逐渐提升。

尽管公司业绩短期承压，但蓝帆医疗在投资者问答时表示，正在通过积极开源节流措施来应对业绩挑战。在开源方面，公司努力开拓各事业部对应的市场，手套业务在“息税折旧摊销前利润保持为正做前提，全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，领先行业实现满产”的经营策略指导下，2023年防护事业部手套产品综合销量较上年同期增长约15%，综合生产量较上年同期增长约20%，成为全球手套行业率先实现满产全销的少数企业之一，市场占有率进一步提升。从中长期看，全球范围内手套需求依旧持续存在，行业规模有望回归常态化增长，而国内一次性手套厂商相对马来西亚厂商成本优势明显，蓝帆医疗等国产头部厂商有望在全球化竞争中取得行业话语权。

公司心脑血管业务也逐步走出心脏支架集采降价带来的冲击，2023年心脑血管事业部实现销售收入超过10亿元，同比增幅约30%。此外，公司心脑血管业务平台蓝帆柏盛日前宣布成功引入战略投资者，体现了其内在价值已经获得产业资本和地方国资的高度认可。而从国家医保局近期发布的信息也显示，心脏支架植入量在集采政策实施后保持逐年增长，2021-2023年，中选心脏支架使用量分别为160万条、183万条和218万条，年均增长17%。集采三年间，蓝帆医疗心脏支架产品覆盖医院数量从一千多家提高到两千多家，产能从集采前的50万条/年提高到2023年的120万条/年。

蓝帆医疗通过收购进入高端医疗器械领域后，通过大手笔投入研发，行业地位也持续提升。近日，中国医疗器械科技新媒体思宇MedTech发布了Global MedTech TOP100榜单（全球医疗科技百强榜），蓝帆医疗成功上榜。2018年收购新加坡柏盛国际构建高值医用耗材板块以来，蓝帆医疗一直坚定创新驱动高质量发展战略，在全球设立多个研发中心，近800名研发人员，构建了24小时研发机制，拥有全球专利600余项，5年累计投入近20亿用于创新研发。自2021年下半年至今，公司已有十多款创新产品在全球陆续上市，研发投入逐渐进入收获期。

在节流方面，公司在2023年第四季度陆续启动了若干技改和降本项目，总投资过亿元，用于降低生产成本。同时，公司对长期闲置的若干老旧产能进行了报废，或进行合理化技术改造，通过技术改造项目实现公司生产成本的继续下降和经营效益的提升，继续发挥成本优势，构建长期竞争力。

从估值角度看，蓝帆柏盛在此轮融资中投前估值已达40亿元，仅在第一轮投资者入股后估值即达49亿元，若考虑后续继续引入战投及老股东债转股，蓝帆柏盛估值有望达到61亿-63亿元。而蓝帆医疗近期市值在55亿元左右，仅与心脑血管子公司相比已呈现估值倒挂。

（文章来源：中国证券报·中证网）