次新基金业绩分化显著：华安睿信优选领跑 万家医药量化选股垫底

　　经济观察网 记者 洪小棠 有基金成立2个月赚近20%，也有基金成立2个月亏超10%——2024年开年不足3个月，次新基金的业绩已出现严重分化。

　　Wind数据显示，成立于年内的次新主动权益基金（各类份额合并计算，仅统计初始基金，下同）共计50只，截至3月13日，这些基金成立以来平均收益为1.86%，业绩排名首尾相差近30个百分点。这50只产品中，有35只取得了正收益，占比70%；亏损的基金有11只，万家医药量化选股领跌，成立以来回报为-11.22%，其余10只基金成立以来亏损不足1%。

　　同是次新基金，短期业绩表现如此迥异，原因不尽相同，部分次新基金因量化策略在2月初的风格极致切换导致回撤较大，也有部分次新基金因“踩错时点”而出现亏损。

　　2个月，17%

　　开年仅2个多月，A股市场上演风格快速转换的触底反弹行情，随之带来的是次新主动权益基金的业绩出现显著分化。

　　Wind数据显示，至3月13日，在上述50只次新主动权益基金中，业绩表现最好的为成立于1月18日的华安睿信优选，成立以来已经斩获17.20%的收益。东兴数字经济、华夏招鑫鸿瑞两只基金均成立于今年1月16日，成立以来的收益也超过10%。共有35只次新基金成立以来业绩“飘红”，取得正收益的基金占70%。

　　“春节以来，A股走出了一波反弹行情，一些次新主动权益基金尤其是在年初低点成立的基金，迅速建仓把握住了这一轮上涨行情。”一位公募基金投研人士指出。

　　公开数据可见，陆奔管理的华安睿信优选1月底出现了较为明显的净值波动；周昊管理的东兴数字经济2月初也出现了明显的净值波动；钟帅管理的华夏招鑫鸿瑞则是在经过一个多月的1元净值横盘后，2月末出现了较大净值波动。

　　部分次新主动权益基金的净值波动并不明显，例如1月16日成立的金鹰研究驱动，成立以来回报为1.13%；1月23日成立的东财景气驱动，成立以来回报为0.12%；大成红利汇聚、鹏华智投800等9只今年1月份成立的次新基金，成立以来净值波动不超过1%。

　　北京一家中型公募机构的基金经理对记者透露，未能快速建仓的原因一方面来自权益发行市场遇冷，一些资金为“帮忙资金”要等待这笔资金退出后再建仓。另一方面由于市场风格不太明朗或自身投资风格与市场风格不匹配，导致部分基金经理出于谨慎考虑放慢了建仓节奏。

　　首尾相差近30个百分点

　　由于市场风格切换，次新基金的短期回报出现了严重分化，表现最好的基金与亏损最多的基金首尾相差近30%。

　　其中，万家医药量化选股成立以来至3月13日，以-11.22%的回报垫底年内次新基金。

　　公开资料显示，万家医药量化选股成立于1月12日，为发起式基金，首募规模为1000万元，主要由基金公司、公司高管等认购。根据该基金成立公告，万家医药量化选股有效认购户数为13户，基金管理人运用固有资金认购该基金占比为99.98%。

　　由于新基金尚未公布持仓，无法知晓其净值下跌的原因，但从该基金披露的投资目标及基金名称上可以推测一二。

　　基金合同显示，该基金投资于医药主题相关优质上市公司，通过数量化模型精选个股，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期增值。

　　从该基金成立以来的医药行业表现看，申万医药板块总市值加权跌幅为1.55%，其中二级子行业医疗服务板块跌幅达到10.31%。

　　此外，万家医药量化选股采用量化策略。由于今年以来小微盘股跌幅较大，表征小微盘股的中证2000指数下跌较为明显，虽然近期跟随市场反弹，但年内中证2000指数仍然下跌超过11%。多只投向小微盘股的量化策略基金下跌。

　　Wind数据显示，截至3月14日，该基金单位净值为0.8875元，也就是说，该基金成立两个月，公司及高管已浮亏超100万元。

　　多位业内人士认为，行业表现的分化是造成次新基金业绩分化的主要原因。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞认为，“结构性分化行情是导致主动权益基金业绩分化的主因。相关指数收益也能反映出这一特点，截至3月7日，今年以来价值风格明显占优，沪深300相对价值指数和沪深300相对成长指数收益率分别为8.09%和-2.64%。其中煤炭、银行和家用电器行业表现较好，涨幅均超过10%，而医药生物、环保、电子、国防军工行业表现相对落后，跌幅均超过10%。”

　　“开年以来业绩表现排名靠前的基金普遍超配主线赛道，而在结构性行情比较明显的市场环境下，组合业绩往往会受到投资风格、组合重仓持有的行业的影响更大一些。”前述基金经理如是表示。

　　中航机遇领航混合基金经理韩浩亦认为，A股市场本身的结构化行情是基金业绩分化的大背景。其表示：“从基金运作方式看，目前主题型基金、特定行业基金是市场中一种普遍的基金类型，主题/行业基金的特点是投资范围不能漂移，所以，主题型基金与市场各个细分主题指数关联度极高，在主题/行业有分化时，基金业绩也随之产生了分化。”

　　“业绩分化是由市场风格决定的，市场的风格在不断变化，主题/行业的轮动也是产业发展的正常趋势。”韩浩判断，短期市场或许还将出现“强者恒强”的状态，但是拉长时间周期，这种分化终究会逐渐收敛，大部分基金的收益率向市场整体收益率靠近。