明牌珠宝拿下58亿元光伏大单，跨界“追光”潮却渐冷……

3月11日晚间，明牌珠宝公告称，全资子公司浙江日月光能科技有限公司（简称“日月光能”）近日与天合光能及其四家子公司签订合同，预计向后者提供共计13亿片Topcon电池片产品。按照当前市场价格测算（基于PV InfoLin最新公布的电池片均价），预计合同销售总额约为58亿元（含税）。

受此影响，3月12日，明牌珠宝开盘即涨停，报收5.48元/股。光伏概念股也持续活跃，安彩高科6连板，精工科技、川润股份、远程股份（维权）等跟涨。

拿下58亿元“追光”大单

公开资料显示，明牌珠宝创建于1987年，并于2011年在深交所挂牌上市，公司主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，产品涵盖钻石、黄金、K金在内的全品类珠宝，是中国最大的珠宝企业之一。

本次拿下58亿元大单是明牌珠宝在“追光”路上的一大突破。从合同细节来看，天合光能及子公司预计于2024年至2026年向日月光能合计采购210系列Topcon双面太阳能电池片产品约13亿片，具体产品类型、数量及效率要求以双方后续月度电池片采购合同为准，合同交易总额以最终成交金额为准。

明牌珠宝方面表示，该合同符合未来经营规划，若顺利履行，将对公司光伏电池销售业务创造良好开端并形成有效支持，预计对公司业绩产生积极影响。

从财报数据来看，2020年—2022年，明牌珠宝营业收入分别为25.1亿元、35.82亿元、37.74亿元。显然，这份合同所带来的销售收入几乎超出了公司过往一年营收规模的50%，有望对公司业绩产生显著推动作用。

记者注意到，就在3月5日，明牌珠宝还宣布拟以自有资金对日月光能新增3亿元注册资本，拟以自有资金对明豪科技新增4000万元注册资本。其中，明豪科技是明牌珠宝在去年12月宣布出资设立的子公司，其主要业务为致力于光伏产业的电站建设。

一直以来，明牌珠宝的跨界光伏行为都因“投资大”“未见成效”而备受质疑。2023年2月，明牌珠宝宣布与绍兴柯桥经济技术开发区管理委员会签订《投资合作框架协议》，拟投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目。该项目由明牌珠宝(或下属子公司)投资建设，分两期实施，一期建设10GW产能的Topcon技术电池片，二期建设6GW产能的Topcon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片，项目计划总投资约100亿元。

如此大的投资金额与跨界举动随即引发深交所的监管问询，要求其详细说明进军光伏所涉及的资金来源、项目论证、人才技术储备等问题。

对此，明牌珠宝在资金来源总体计划中披露，该项目包括贷款39亿元、项目公司流动资金贷款10亿元、项目公司政府补贴12.5亿元、项目公司利润再投资32亿元、母公司自筹6.5亿元。

其中关于项目公司利润再投资，明牌珠宝解释称，公司到2024年一期项目投产销售，预计盈利9亿元，2025年一期项目投产销售，预计盈利10亿元，同时二期项目投产销售，预计盈利13亿元。这意味着公司所谓百亿投资，其中三分之一的资金来自未来项目建成之后的利润。

明牌珠宝还在回复深交所关注函时表示，公司控股股东日月集团及实际控制人虞兔良对新能源、新材料、光伏、半导体、信息科技等行业有着深入研究和投资经验，具有丰富的产业链上下游资源。

财经评论员、鲸平台智库专家郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前光伏行业热度不下，但花费巨资跨界更考验公司未来的资金实力。以明牌珠宝现有营收水平、现金流状况来看，继续切入光伏行业还是存在一定的难度。

最新业绩预告显示，明牌珠宝预计2023年归母净利润为1.5亿元—2.2亿元，同比增长192.29%—235.35%。此前，该公司在2022年归母净利润亏损1.63亿元。关于2023年实现扭亏，明牌珠宝表示，报告期内公司继续深耕珠宝首饰主业并取得了积极成果，主营业务收入实现增长、毛利率得到提升，盈利有较大幅度增加。

跨界动作接连不断

记者注意到，这已经不是明牌珠宝的首次跨界行为了，公司此前在房地产、金融等领域均存在跨界尝试，但均未取得显著成效。

早在2015年，明牌珠宝曾斥资7亿元收购苏州好屋25％的股权，试图开拓房产电商业务。但入股后，苏州好屋却出现了经营不善、业绩未达预期等问题。2019年—2020年，明牌珠宝先后对苏州好屋计提了1.78亿元、3.04亿元的股权投资减值准备。2022年年报中还显示，公司受苏州好屋长投收益影响，导致净利润亏损。

由于接连亏损，该项投资最后以“诈骗”收尾。明牌珠宝就投资苏州好屋被合同诈骗事项提出了报案，最后以“现金补偿+股权补偿”作为解决方案。截至目前，明牌珠宝已持有苏州好屋85.1%的股份。

尽管如此，明牌珠宝并未放弃拓展房地产业务。2022年4月，明牌珠宝再度公告称，拟设立全资子公司上海知鲸多，以金融供应链角度切入开展房地产销售经纪类业务，使用资金总额不超过3亿元。

对于成立知鲸多的合理性和必要性，公司坦言珠宝首饰行业日益激烈的竞争及疫情影响对公司经营产生了冲击，造成公司利润增长较缓。而房地产行业从“黄金时代”逐步转为“黑铁时代”，房产经纪服务市场规模需求剧增逾万亿。

随后在5月18日，深交所下发问询函，要求公司说明苏州好屋是否已实质丧失持续经营能力，并要求公司用通俗易懂的语言解释金融供应链房地产经纪业务的盈利模式。

基于上述背景，郭财亮提示称，明牌珠宝手握珠宝、地产业务，仍然选择跨界光伏，不排除蹭热点炒作的可能，后续仍需关注公司在光伏业务中是否有持续投入。

跨界光伏潮降温

近年来，受光伏赛道持续高景气度影响，像明牌珠宝这样选择跨界的上市公司不在少数。据《国际金融报》记者不完全统计，2022年以来，已有超过50家上市公司跨界光伏，其中既包括美的集团、中国燃气等全国500强企业，也包括乳企皇氏集团、玩具商沐邦高科等其他上市公司。

但面对光伏赛道日趋拥挤带来的产能过剩，以及愈演愈烈的价格战，越来越多的跨界者选择退出。公开资料显示，去年下半年以来，此前高调跨界光伏的上市公司中，已有超过10家公司相继终止光伏相关的项目、再融资计划等。

今年2月，向日葵决定终止TOPCon电池产品项目并注销项目公司。公司表示，在目前市场环境变化及多种因素影响的背景下，此举是为了降低投资风险及管理成本，优化资源配置。

此前，沐邦高科也发布公告提示，年产5GW N型高效电池片、5GW切片生产基地项目（一期）因项目投资金额远高于公司账面货币资金水平，目前公司尚未明确具体资金来源安排。且项目实施存在因国家或地方有关政策、环评等实施条件发生变化，能否顺利推进不确定性较大。据了解，该项目预计投资额为35亿元。

进入2024年，光伏行业竞争将更为激烈。卓创资讯光伏分析师王帅在接受《国际金融报》记者采访时表示，在消纳、并网额度等因素影响下，2024年需求增幅有放缓预期，而鉴于目前各环节产能增速亦有放缓，整体供需关系稍有缓和。从价格方面来看，目前P型组件主流价格0.83—0.88元/瓦，N型组件主流价格0.88—0.90元/瓦，企业盈利偏低。近期海外订单跟进，国内部分终端项目陆续启动，需求稳中缓慢向好，市场逐渐升温。而受限于供应量较为充足，预计价格波动幅度有限。

另有业内人士指出，2024年产能过剩情况仍未缓解，且随着各企业产能落地，n型产能也将进入过剩阶段。今年大概率企业需降低盈利来换取市场，企业间竞争加剧。对跨界入局者来说，淘汰危机或已迫近。