广发期货：锂价强势回升，反弹还是反转？

　　节后价格反弹强势

　　四月中旬以来碳酸锂市场价格快速V形反转，五一长假之后更是涨势强劲，多日出现单日涨幅超5%的情况。根据SMM报价，截至5月15日。电池级碳酸锂均价达25.8万元/吨，工业级均价在23.8万元/吨，本月内现货价格反弹幅度已超50%。

　　下游补库情绪改善，上游惜售“抬价”

　　本轮碳酸锂价格强势反弹主因下游刚需补库叠加上游惜售“抬价”共振，带来短期价格的剧烈波动。一方面，一季度碳酸锂现货市场情绪极度疲软，库存集中累积在上游，至3月底上游的月度库存从前期的1万吨以下累至6.5万吨以上。相反，下游前期在价格急速下行区间里 “买涨不买跌”情绪浓烈，询盘成交都极其清淡，3月下游库存降至7000吨附近的低位。伴随二季度逐渐进入旺季以及一季度的产业上下游库存不平衡，4月中旬以后电池厂商库存逐渐清理完成，下游刚需补库诉求加强。

　　另一方面，上游从四月开始逐渐减少供应阶段性减产停产，开工率有所回落，在前期电碳价格跌破20万元/以后，击穿部分新产线成本价，上游整体已经开始挺价惜售，在5月需求和下游情绪改善及上游原材料缩量下，锂盐厂“抬价”情况加重。5月11日，青海盐湖蓝科锂业股份有限公司拍卖600吨工业级碳酸锂，起拍价18万元/吨，其中30吨/场碳酸锂，10场拍卖成交价区间为24.1-24.7万元/吨，60吨/场碳酸锂，5场拍卖成交价区间为24.5-25.1万元/吨，最终的成交价均相比于起拍价超34%。

　　展望：市场博弈，短期反弹情绪仍重

　　本轮反弹涨幅超过市场前期预期，目前市场仍在博弈状态，下游尤其是储能的需求有所改善，市场询盘积极性提高，上游减产、终端消耗刚需补库等因素也进一步拉动市场惜售抬价情况。目前来看，下游需求并没有实际大幅善预期，供需情况仍不支持碳酸锂价格出现反转，中期而言价格中枢或仍将下行。但本轮多重因素带来的情绪性涨价涨幅仍不容低估，短期可能还有反弹空间，关注30万元/吨的支撑位，股票价格走势对现货价格或也有一定先行指引。