光大期货：3月12日能源化工日报

原油：

周一油价涨跌互现，其中WTI 4月合约收盘下跌0.08美元至77.93美元/桶，跌幅0.10%。布伦特5月合约收盘上涨0.13美元至82.21美元/桶，涨幅0.16%。SC2404以617.1元/桶收盘，上涨6.0元/桶，涨幅为0.98%。随着巴勒斯坦11日进入斋月，斡旋加沙地带停火的相关方在斋月前促成巴以停火的希望破灭。尽管以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动互相指责对方阻挠协议达成，但双方均释放愿意继续谈判的信号。2024年俄罗斯自愿将产量保持在每天950万桶。鉴于目前的需求增长速度，决定在第二季度将日产量再削减47.1万桶。尽管欧佩克正在减产，但中东地区的紧张局势依然存在，亚洲地区的需求复苏仍面临较大不确定性，且来自欧佩克以外的石油供应正在增加。由于油田维护，沙特阿美石油公司将减少其在亚洲的阿拉伯重质原油供应。虽然维护计划的确切细节尚不清楚，但预计将于4月开始，而其他原油等级预计不会受到影响。当前市场仍处在分歧当中，油价延续震荡运行。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2405收跌1.01%，报3146元/吨；低硫燃料油主力合约LU2405收跌0.6%，报4278元/吨。低硫方面，科威特Al-Zour炼厂迄今没有3月出口低硫燃料油的计划，或对未来几周市场提供支撑。叠加红海局势持续紧张，低硫燃料油东西价差关闭，新加坡3月低硫燃料油套利船货数量或进一步减少。高硫方面，供需端依然较为过剩。近期FU受到原油提振整体表现偏强，但是基本面并未出现有利驱动，因此向上空间或较为有限；而低硫基本面表现偏强，但是关注到近期新加坡低硫现货贴水和近月价差持续走弱，因此对高、低硫燃料油整体维持短期偏震荡的观点，关注原油端的波动。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.06%，报3622元/吨。目前市场关注的重点还是在于美国对委内瑞拉制裁是否重启，如若重启制裁，原料贴水的下滑将给炼厂带来更多的加工利润，不过当前主产品利润较好，因此带动沥青实际供应并没有特别紧张。需求端，节后需求恢复一直不佳，雨雪天气进一步阻碍了终端项目的开工，这导致社库压力较大，供需矛盾较为显著。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌170元/吨至14080元/吨，NR主力下跌200元/吨至11735元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌165元/吨至13240元/吨。昨日上海全乳胶13450（-100），全乳-RU2401价差-730（-295），人民币混合13050（-150），人混-RU2401价差-1130（-345），BR9000齐鲁现货13400（+0），BR9000-BR主力105（-45）。2月全球天胶产量料降0.1%至99.5万吨，较上月下降20.5%；天胶消费量料降10.6%至115万吨，较上月下降10.9%。1-2月全球天胶产量增加0.6%至224.6万吨，消费量增加8.5%至244万吨。2月，乘用车产销分别完成127.3万辆和133.3万辆，环比分别下降38.9%和37%，同比分别下降25.8%和19.4%。国内1-2月份天胶及合成橡胶进口数据同比下降12.6%反应减产现实，泰国原料价格上涨历年高位，成本支撑较强。轮胎需求小旺季体现在半钢胎上，轮胎出口驱动强劲，需求尚可带动下橡胶走势拉涨。关注月底轮胎及汽车出口数据。

聚酯：

TA405昨日收盘在5788元/吨，收跌0.62%；现货报盘贴水05合约-25元/吨。EG2405昨日收盘在4615元/吨，收涨0.41%，基差减少7元/吨至-35元/吨，现货报价4565元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8316元/吨，收跌0.22%。现货商谈价格为1007美元/吨，折人民币价格8338元/吨，基差走扩51元/吨至30元/吨。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在110%左右。新疆屯河年产10万吨聚酯瓶片新装置目前已出优等品，该装置于3月初投料。截至3月11日华东主港地区MEG港口库存约79.6万吨附近，环比上期下降0.1万吨。PTA市场供应充足，需求恢复慢，现货基差走弱。远期装置检修存在不确定性，预期较为乐观。新装置方面，台化预计在3月下旬，仪征预计在3.30附近投产，关注后期装置投产兑现情况。乙二醇检修逐渐落地，国内开工负荷还会进一步下滑，港口到港预报有所增加，终端恢复乐观，需求有支撑，预计乙二醇价格以震荡为主。关注聚酯原料检修季落地情况。

甲醇：

内地甲醇市场整体表现较好，部分重心呈现上移，然传统下游需求一般，关注后续部分烯烃装置开停等，预计短期内地甲醇市场整理为主，继续关注部分企业春检落实等情况。港口期现联动走高，成交重心有上移，基差维持坚挺。甲醇期价近期整体表现较强，因进口与港口表现强势，虽远期进口有所恢复，但短期对强基差抑制有限，期价走势偏强。

聚丙烯：

周一，华东拉丝主流在7370-7450元/吨，聚丙烯期货主力收盘7470元/吨，上涨22元/吨。基差-73元/吨，走强2元/吨。供应方面，广西鸿谊及利和知信于3月7日复产。供应方面，东莞巨正源二期一线（30万吨/年）PP装置重启。东莞巨正源一期一线（30万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格跌60元/吨在6990元/吨，甲醇价格在2430元/吨。利润方面，油制PP毛利-1139.99元/吨；煤制PP生产毛利-866.27元/吨；甲醇制PP生产毛利-1514.83元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-789.27元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-335.67元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。

聚乙烯：

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8200元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9250元/吨，较上一工作日涨50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8070元/吨，较上一工作日下调10元/吨；聚乙烯期货主力收盘8177元/吨，较上一工作日上调7元/吨。基差-68元/吨，走弱8元/吨。供应方面，无新增检修和复产计划。原料方面，日本石脑油价格上涨9.75美元/吨在710美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-538元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为754元/吨。综合来看，农膜旺季将会对市场形成一定支撑，但是整体供应压力依旧偏高，现货价格上涨的驱动较弱，整体估值水平不高，所以短期来看期货价格将围绕现货价格波动，重点关注下游订单天数的变化情况。

聚氯乙烯：

周一，华东PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料5580-5700元/吨，乙烯料主流参考5950-6250元/吨左右；华北PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5550-5650元/吨左右，乙烯料主流参考5860-6130元/吨；华南PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料主流参考5700-5750元/吨左右，乙烯料主流报价在5770-5860元/吨。期货合约收盘5860元/吨，跌38元/吨。基差-255元/吨，走强11元/吨。装置方面，无新增检修和复产计划。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2850吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。

尿素：

周一尿素期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价2181元/吨，小幅下跌0.27%。现货市场价格震荡整理，山东、河南、江苏地区价格小幅上调，河北、安徽等地区价格小幅回落，目前山东临沂地区市场价格2290元/吨。基本面来看，尿素供应水平再度提升，日产量增至18.68万吨的高位。需求端仍有支撑，但返青肥需求转弱、春耕用肥需求推进需时日，工业下游生产水平提升，需求端短期将以工业刚需消耗为主。整体来看，尿素现货成交尚可，厂家挺价心态积极。期货盘面对出口传言等扰动反应暂告一段落，后续将进入高位宽幅震荡阶段，关注春耕备肥节奏、中下游接受程度、现货成交情况以及出口等国际市场扰动。

纯碱&玻璃：

周一纯碱期货价格偏弱运行，主力05合约收盘价1888元/吨，跌幅2.38%。玻璃期货价格走弱，主力合约收盘价1572元/吨，跌幅2.96%。

纯碱现货市场多数维稳，华北、华东等地区价格重心小幅抬升50元/吨，市场多等待某大型碱厂周二会议新价格指引。基本面来看，部分碱厂装置负荷波动，行业整体开工率小幅下降至87.98%。受上周纯碱下游厂家集中采购影响，本周初纯碱企业去库明显，幅度达8.47%，超部分市场预期，且后期随着企业发运碱厂库存或仍有下降空间。需求端仍适量跟进，但在上周大单采购后短期中下游再度集中性采购可能性不高。整体来看，纯碱盘面受到市场消息面扰动成分较多，回归理性后仍以区间宽幅震荡为主，关注今日新价对市场的指引。

玻璃市场市场价格重心依旧偏弱，昨日国内均价回落53元/吨至1921元/吨，价格回落幅度有所扩大。沙河地区因环保因素影响，当地玻璃厂出货缓慢、产销低至30%附近，其余地区需求端启动缓慢且市场信心不足，厂家价格也均有下调。整体来看，当前玻璃市场暂无明显利好因素支撑，期价以偏弱震荡运行为主，关注后续需求兑现情况。